Коэффициент цена / прибыль на акцию (p/e) — тонкости инвестиций

Коэффициент P/E

Коэффициент цена / прибыль на акцию (P/E) - тонкости инвестиций

Коэффициент P/E (price to earnings) цена/прибыль — показывает соотношение между ценой акции и прибылью компании. Вы можете встретить еще такие названия, как PE ratio, earnings multiple – но все это коэффициент P/E.

P/E = цена акции / прибыль на акцию

Это важный показатель в фундаментальном анализе акций, который показывает недооцененные и переоцененные компании относительно потенциальной прибыли компании, а также срок окупаемости вложений и соразмерность прибыли. Например, если коэффициент равен 15, это значит что инвестор получит 1 доллар прибыли при вложенных 15.

Лучший источник коэффициента – это брокер, но в большинстве своем крупные издания, как The Wall Street Journal, так же печатают эти данные:

В данном случае коэффициент P/E равен 13,14. Это результат деления текущей цены акции ($113.79) на прибыль компании за последний финансовый год (EPS 8.66 на акцию).

  • Кстати, если многие полагают что The Wall Street Journal – это просто газета, то они ошибаются, это издание публикует все финансовые показатели всех котирующихся компаний, и по каждой из них вы сможете найти много информации, в особенности фундаментальной.

Что такое коэффициент P/E

Малые значения коэффициента сигнализируют о недооценённой компании, большие — о переоценённых акциях.

В целом, коэффициент цена / прибыль указывает количество лет, за которые окупятся акции. Например, если коэффициент равен 20, то окупаемость 20 лет. Если P/E 2 – то окупаемость 2 года.

Нередко можно встретить такие значения как 30, 50, 60… Зачем тогда люди покупают акции с таким высоким P/E? Прибыли компании не менее изменчивы, чем доходы людей, а акционеры рассчитывают на высокую будущую прибыль компании и часто скептически относятся к низким P/E.

Диапазон значений коэффициента Р/Е различен, наиболее низкий – у медленно развивающихся компаний, высокий – у динамично развивающихся. Средний же показатель принадлежит цикличнымкомпаниям. Но желающим купить любые акции с низким коэффициентом, в расчёте на будущую прибыль, не стоит забывать, что низкий Р/Е для одной компании не равнозначен низкому для другой.

Если накладывать линию цены акций на линию значения коэффициента, то акции недооценены, когда линия Р/Е сильно выше графика цены акций и наоборот, переоценены, когда Р/Е сильно ниже цены:

Коэффициент цена/прибыль – показатель будущего компании

P/E демонстрирует то, какое большое значение на рынке придаётся прибыли определённой компании. В первую очередь, показатель P/E сообщает нам, сколько инвестор готов отдать средств на каждый доллар данных прибылей компании. Во вторую очередь, инвестор узнаёт время своего ожидания для окупаемости своих вложений за счёт прибыли с акций.

В принципе, коэффициент P/E сообщает степень уверенности инвесторов в будущем компании, куда он инвестирует. Например, низкий показатель, допустим, 3 или 5, скажет о низкой уверенности в устойчивости компании, в свою очередь высокий показатель, порядка P/E 20+, демонстрирует большой оптимизм в будущем компании.

Если вы не хотите углубляться, то просто запомните – не покупайте акции с чрезмерно высоким Р/Е, или она должна демонстрировать невероятный рост прибыли, чтобы оправдать высокую цену. Если этого не произойдет – акции будут падать до своего разумного предела.

Посмотрите хорошее видео о том что такое коэффициент P/E и как он работает:

Реальные примеры коэффициента Цена/Прибыль (P/E)

Если посмотреть на пример коэффициента P/E компании ASOS в 2012 году, инвестор, покупающий его бумаги в январе, по расчётам, выражал готовность ждать 68,7 года, что бы вернуть свои вложенные средства обратно (показатель P/E равен 68.7), по крайней мере, беря за основу прибыль на тот момент.

Это несколько неверное сравнение, потому как в последующие 2 года компания ASOS увеличилась в 4 раза, то есть сам по себе коэффициент P/E не учитывает перспективы роста компании.

Инвесторы, которые желают применять на своей практике P/E  и учитывать при этом прогноз роста, должны ссылаться на другой коэффициент – PEG, который показывает соотношение цены и роста прибыли.

Акции компании ASOS выросли в 4 раза всего за два года, и рынок считает, что рост пока не прекратится, а продолжится далее. Также, показатель P/E говорит, что инвесторы платят премию за своё ожидание.

Тем временем, заэтот же период акции компании Marks & Spencer имели короткие периоды роста, но сейчас они торгуются на уровне двух лет назад, – отчасти это и есть причина, почему показатель P/E у M&S такой скромный.

В 2014 году акции ASOS не смогли поддерживать темпы роста и оказались сильно переоценены, вследствие чего акции обрушились в двое.

Еще один пример P/E с McDonalds. В 1972 году акции торговались по 75 долларов и Р/Е был равен 50. Но компания не оправдала ожидания и акции упали до 25 долларов, а Р/Е взял более разумное значение 13.

Лучшие брокеры для торговли и инвестиций

Академические исследования демонстрируют, что, при прочих равных, акции компаний с низким коэффициентом – цена/прибыль (P/E) – в долгосрочной перспективе всё же опередят имеющих высокий показатель P/E («эффект стоимости»).

Тогда вложение в компании с малым значением P/E является одним из основных моментов мышления известных инвесторов, к примеру Джон Нефф или Бенджамин Грэм.

Однако, на “бычьем” рынке и в краткосрочной перспективе акции с привлекательно большим коэффициентом P/E имеют немалые шансы обойти так называемые, «стоимостные» акции, которые имеют низкий P/E.

Популярная в 1960 года компания Electronic Data System имела коэффициент Р/Е равный 500. Это значит, что окупаемость вложенных в неё инвестиций при неизменном уровне прибыли, наступила бы только через 500 лет. И даже этот показатель был занижен по мнению аналитика составлявший отчет, т.к.

реальное состояние дел отражалоуровень Р/Е =1 000. С каждым годом EDS демонстрировала отличную динамику по продажам и прибыли и только закрепляла свой успех и устойчивые позиции на рынке.

В 1974 году стоимость акций упала с $40 до трёх долларов и это рекорд среди мировых примеров переоценивания на фоне благополучия во всех направлениях.

Avon Products имела крайне высокий коэффициент Р/Е равный 64. Ее акции торговались тогда по цене в 140 долларов. Это смелая заявка на успех, но не подкреплённая физическими возможностями. Уровень продаж уже был миллиардным, компании просто некуда уже было расти. В результате 1974 год ознаменовался отсутствием роста прибыли и падением стоимости акций со 140 долларов до 18,5.

Практически такая же судьба была уготовлена и компании Polaroid. После 33 лет успехаумудрилась за полтора года потерять 89% своей стоимости. Стоимость акций стала совершенно непредсказуемой:

  • 1973 год – 143 доллара (Р/Е = 50);
  • 1974 год – 14 долларов;
  • 1980 год – 60 долларов;
  • 1981 год – 19 долларов.

А проблема заключалась в переоценке выпущенной в 1973 году новинки – фотоаппарата SX-70, полностью не оправдавшего надежды потребителей. При этом Р/Е был настолько высок, что для реализации ожиданий, компания должна была продать по четыре фотоаппарата каждой американской семье.

Полезные статьи:

Справедливый Р/Е и темп роста прибыли компании

Наиболее полезная особенность коэффициента Р/Е – это возможность сопоставить его уровень с темпом роста прибыли компании, если они равны, то вариант идеален.

Простая математика: компания Coca-Cola, имея уровень Р/Е равный 15 должна расти в год на 15%. Если же при таком темпе роста её Р/Е опустится до 7, следовательно, акции стоит покупать незамедлительно.

Но, желая сделать более глубокий анализ, необходимо учитывать и дивиденды. Например, имея темп роста 15%, дивидендную доходность 5% и Р/Е = 10, мы получаем результат 2, что говорит нам хорошей возможности выгодно приобрести ценные бумаги.

Плохим считается показатель ниже единицы, средним – 1,5. Все показатели выше двойки являются превосходными, а ценные бумаги таких компаний –  привлекательными.

Источник: https://equity.today/koefficient-pe.html

«Как стать инвестором?» | Фундаментальный анализ. Справедливая стоимость акции по P/E и P/S

Для успешного инвестирования на фондовом рынке (а я планирую торговать категорически успешно) необходимо уметь делать фундаментальный анализ эмитентов.

Сегодня я рассмотрю такие важные коэффиценты, как справедливая стоимость акций по Р/E и P/S на примере ДИКСИ. Затратил очень много времени на поиск информации. Во всех встреченных мной источниках очень сложно и непонятно раскрыта данная тема. Постараюсь максимально просто разложить по полочкам.

Для начала разберёмся, что это такое коэфиценты P/E и P/S

P/E — Коэффициент цена/прибыль акций компании (EPS). Характеризует время за которое окупится попупка акции.

 Другими словами, например, цена одной акции на сегодняшний день = 10 рублей, EPS = 2 рубля, тогда P/E составит 5, это значит, что за 5 лет прибыль на акцию приравняется к её текущей цене.

 Малые значения коэффициента сигнализируют о недооценённости рассматриваемой компании (можно покупать), больши́е — о переоценённости.

EPS — прибыль на акцию. Высчитывается следующим образом: чистая прибыль комании/количество акций

Все показатели берутся из открытых источников. Бухгалтерских отчётностей, которые эмитент обязан публиковать. 

Теперь возвращаемся к ДИКСИ, посчитаем P/E эмитента.

Открываем отчётности ДИКСИ, ищём нужные нам данные: http://dixy.ru/stock
Окрываем Московскую биржу, смотрим цену закрытия акции на сегодняшний день: http://moex.com/ru/issue.aspx?board=TQBR&code=DIXY Получаем: цена закрытия = 328 рублей чистая прибыль компании за 2014 год = 4 490 630 (к слову, дивиденды платятся с чистой прибыли) количество акций = 124 750 000 Сначала посчитаем прибыль на акцию. 4490630 / 124750000 = 0,0359970 Теперь коэффициент P/E: 328 / 0,0359970 = 9,111

Читайте также:  4 способа гарантированно получать ежемесячный пассивный доход - тонкости инвестиций

Отлично!

Ориентировочно за 9 лет купленные нами акции полностью окупятся.

Сам по себе коэффициент P/E мало о чем говорит без сравнительного анализа других компаний в данной отрасли. Акции того же Магнита или Ленты могут оказаться привлекательнее. Я посчитал лидеров, Дикси самые-самые на сегодняшний день 😉

Теперь показатель P/S — финансовый показатель, равный отношению рыночной капитализации компании к её годовой выручке. Даёт представление о том, сколько инвестор платит за 1 денежную единицу её выручки.

Например: если объём продаж компании 10 рублей, а её рыночная стоимость оценивает в 9 рублей то P/S = 0,9 Инвестор приобретая акции такой компании покупает 1 рубль продаж за 0.9 рубля.

При условии, что другие показатели компании в норме, это выгодная сделка.

Возвращаемся к ДИКСИ

капитализация за 2014 год = 40 918 000 выручка за 2014 год = 228 985 059 Итак: 40 9128 000 / 228 985 059 = 0,17869

Отлично!

По показателям P/E и P/S прослеживается явный сигнал покупать акции ДИКСИ. Поэтому я добавляю эту компанию в свой инвестиционный портфель. От следующей информации мозг взрывается..

На основе данных показателей высчитывают также справедливую стоимость акций по P/E, P/S

Для этого высчитываем еще P/E, P/S других компаний в отрасли, а также среднеотраслевое значение. Отрасль между собой делят ещё Магнит и Лента.

Магнит: P/E = 22,344., P/S = 1,395 Лента: P/E = 21,285., P/S = 1,995 Среднеотраслевое P/E = общая цена / общая прибыль акций = 21,217  Среднеотраслевое P/S = общая капитализация / общая прибыль = 1,095

Справедливая стоимость по P/E  — это (среднеотраслевое P/E * чистую прибыль компании / количество акций компании) * 1000.

(21,217 * 4 490 630 / 124 750 000) * 1000 = 763 рубля Данный показатель также говорит о том, что акциям компании в ближайшей перспективе есть куда расти.

Справедливая стоимость по P/S  — это (среднеотраслевое P/S * выручку компании / количество акций компании) * 1000.

(1,095 * 228 985 059 / 124 750 000) * 1000 = 2009 рублей. !!! Хочу обратится к аналитикам. До этого самого момента в голове моей всё укладывалось. А вот значения справедливой стоимости акций поP/S не понимаю. Может кто объяснить? Как по мне, это совершенно бесполезный показатель, что он отражает?

Кстати, готов посчитать коэффициенты P/E и P/S для ваших компаний, если они окажутся мне интересны. Пишите 😉

Источник: https://smart-lab.ru/blog/263502.php

Коэффициенты P/E, EPS, PEG, P/B и другие

Теперь, после того как мы ознакомились с основами изучения финансовой отчетности компаний (языком бизнеса), необходимо рассмотреть базовый язык инвестиций.

 Коэффициенты P/E, EPS, PEG и другие — это основной инструмент, используемый инвесторами для соотношения цены компании с качеством её работы. Эти быстрые и грубые оценочные показатели могут быть для вас весьма полезны, если вы не будете забывать о присущих им ограничениях.

 Но перед тем как приступить к каким-либо вычислениям, мы должны сначала рассмотреть некоторые необходимые определения.

Коэффициенты  — это основной инструмент, используемый инвесторами для соотношения цены компании с качеством её работы. 

Прибыль на акцию

Прибыль на акцию (EPS) — это чистая прибыль компании (обычно за 12 предшествующих месяцев), деленная на число выпущенных в обращении акций. EPS существует в двух видах − базовом и размытом.

Базовый коэффициент учитывает только фактическое число акций в обращении, в то время как размытый коэффициент принимает во внимание всё возможное число акций, с учетом выданных на настоящий момент опционов и тому подобных инструментов.

Размытый EPS является более «консервативным» коэффициентом.

EPS = (Общая чистая прибыль компании) / (Число акций в обращении)

EPS дает вам быстрое представление о прибыльности компании, однако его нельзя использовать в одиночку.

EPS дает вам быстрое представление о прибыльности компании, однако его нельзя использовать в одиночку, без анализа денежных потоков и других показателей хозяйственной деятельности.

Рыночная капитализация

Рыночная капитализация — это рыночная стоимость компании. Она вычисляется путем умножения числа акций в обращении на текущую рыночную стоимость одной акции.

К примеру, если у компании XYZ в обращении находится 10 миллионов акций и одна акция стоит 25 долларов, то рыночная капитализация компании XYZ составляет 250 миллионов долларов.

Как мы вскоре выясним, этот показатель не только даёт нам представление о размере компании, но и может быть использован в расчете других показателей оценки стоимости компании.

Рыночная капитализация = (Цена акции) х (Число акций в обращении)

Рентабельность

Так же, как существует три вида прибыли (валовая, операционная и чистая), существует и три вида рентабельности, позволяющих определить степень прибыльности компании.

Валовая рентабельность (рентабельность продаж) = (Валовая прибыль) / Выручка

Операционная рентабельность = (Операционная прибыль) / Выручка

Чистая рентабельность = (Чистая прибыль) / Выручка

Коэффициент P/E и его производные

Этот коэффициент — один из наиболее популярных способов оценки стоимости компании. Он определяет соотношение стоимости акции компании к прибыли на одну акцию за предшествующие четыре квартала. К примеру, акция компании, торгующаяся по цене в 15 долларов с прибылью за предшествующий год в 1 доллар на акцию будет иметь коэффициент P/E равный 15.

P/E = (Цена акции) / EPS

Коэффициент P/E дает нам примерное представление о цене, которую платят за акции компании другие инвесторы, относительно базовых прибылей этой компании.

Этот коэффициент дает нам примерное представление о цене, которую платят за акции компании другие инвесторы, относительно базовых прибылей этой компании. Он также выступает грубой мерой того, являются ли акции компании дорогими или дешевыми.

В общем случае, чем выше коэффициент P/E, тем больше готовы платить инвесторы за каждый доллар прибыли этой компании. Акции с высоким коэффициентом P/E (в основном со значением выше 30) обычно имеют высокие темпы роста и / или ожидания роста прибыли компании.

Акции с низким значением коэффициента P/E (обычно, ниже 15) обычно подвержены медленному росту и имеют более скромные перспективы прибыли в будущем.

Коэффициент P/E может быть также полезен при сравнении этих коэффициентов у схожих компаний, чтобы проанализировать, кто из конкурентов оценивается рынком выше. Кроме того, вы можете сравнить коэффициент компании с общим коэффициентом всего рынка в виде индекса S&P 500 или любым другим подходящим индексом. Это даст вам информацию об оценке акции относительно рынка.

Одной из полезных вариаций этого коэффициента является ставка доходности, или значение EPS, деленное на цену акции.

Ставка доходности − это значение, обратное коэффициенту Р/Е, поэтому более высокая ставка доходности означает относительно более дешевую акцию, а более низкая ставка доходности − более дорогую.

Бывает также полезно сравнить ставку доходности с доходностью 10- или 30-летних облигаций Казначейства, чтобы получше понять, насколько дорога или дешева конкретная акция.

Ставка доходности = 1 / (коэффициент Р/Е) = EPS / (Цена акции)

Еще одной полезной вариацией выступает коэффициент PEG. Высокое значение Р/Е обычно означает, что рынок ожидает от компании быстрого роста прибылей в будущем.

Это означает, что основной потенциал прибыльности компании расположен именно в будущем.

А это в свою очередь ведет к тому, что рыночная стоимость компании (которая отражает все эти будущие ожидаемые прибыли) весьма велика по отношению к текущим прибылям.

Коэффициент PEG позволяет определить, не зашел ли коэффициент P/E слишком далеко в оценке будущего. Коэффициент PEG дает вам представление о том, сколько инвесторы платят за рост компании.

Коэффициент PEG — это будущее значение коэффициента P/E, деленного на ожидаемую ставку роста прибыли компании в ближайшие пять лет, определенную через консенсусный прогноз аналитиков.

К примеру, если компания имеет значение будущего P/E в размере 20 при ожидаемом росте годовой прибыли в 10% в год, значение коэффициента PEG для этой компании будет равно 2. Чем более высокое значение принимает коэффициент PEG, тем более относительно дорогими являются исследуемые акции.

PEG = (Будущее значение Р/Е) / (Темп годового роста EPS в ближайшие 5 лет)

Как и в случае с другими коэффициентами, PEG надо использовать с осмотрительностью.

В своем расчете он опирается на два предположения аналитиков: прибыль в будущем году и годовые темпы роста прибыли в ближайшие пять лет, и таким образом вдвойне подвержен воздействию слишком оптимистичных и слишком пессимистичных настроений аналитиков. В добавок, в случае прогнозируемого нулевого роста, этот коэффициент теряет всякое значение.

Коэффициент «Цена / Продажи»

Коэффициент «Цена / Продажи», или P/S, определяется схожим образом с коэффициентом P/E, с той лишь разницей, что в знаменателе используется значение выручки, а не прибыли.

Его важность для инвестора состоит в том, что он базируется на объеме продаж, то есть на таком показателе, которым гораздо более сложно манипулировать и при вычислении которого используется гораздо менее допущений, чем при вычислении прибыли.

Кроме того, поскольку продажи обычно бывают более стабильными, нежели прибыль, коэффициент P/S может быть хорошим инструментом для определения компаний, подверженных цикличным колебаниям.

P/S = (Цена акции) / (Выручка на одну акцию) = (Рыночная капитализация) / (Объем продаж)

Используя коэффициент P/S, необходимо помнить, что доллар прибыли имеет всегда одну и ту же ценность, вне зависимости от того, какой объем продаж его породил.

Используя этот коэффициент, необходимо помнить, что доллар прибыли имеет всегда одну и ту же ценность, вне зависимости от того, какой объем продаж его породил.

Читайте также:  Закрытые пифы — большая прибыль за большие деньги - тонкости инвестиций

Имеется в виду, что один доллар продаж в компании с высоким уровнем рентабельности стоит больше, чем один доллар продаж в компании с низким уровнем рентабельности.

А это ведет к необходимости сравнивать компании с помощью этого коэффициента только в рамках одного сектора или секторов со схожими характеристиками.

Чтобы понять различия между разными секторами экономики, давайте сравним продуктовый магазин с производством медицинского оборудования.

У продовольственных магазинов торговая наценка обычно не превышает нескольких центов на один доллар, что приводит к коэффициенту P/S в размере 0,5, одному из самых низких среди всех отраслей промышленности.

Чтобы создать один доллар прибыли, магазинам необходим огромный объем продаж, поэтому для инвесторов большие объемы продаж в этой индустрии являются чем-то привычным.

В то же время, рентабельность производителей медицинского оборудования гораздо выше. Для того, чтобы создать один доллар прибыли, таким производителям совсем не нужны космические объемы продаж.

Неудивительно, что показатель P/S у таких компаний колеблется в районе 5,0.

Таким образом, розничная сеть со значением P/S в 2,0 будет выглядеть крайне переоцененной, а производитель медицинского оборудования с таким же значением P/S будет оценён чертовски дёшево.

Коэффициент «Цена / Балансовая стоимость»

Еще одним распространенным способом оценки компании выступает коэффициент «Цена акции / Балансовая стоимость компании» (P/B), который соотносит рыночную стоимость акций компании с балансовой стоимостью акционерного капитала из последнего балансового отчета компании. Балансовая стоимость может быть представлена как то, что осталось бы для распределения между акционерами при ликвидации компании, если бы компания прекратила все свои операции, расплатилась со своими кредиторами и получила всё причитающееся со своих дебиторов.

Балансовая стоимость на одну акцию = (Общий акционерный капитал) / (Количество акций в обращении)

P/B = (Цена акции) / (Балансовая стоимость на одну акцию) = (Рыночная капитализация / (Общий акционерный капитал)

Как и у всех других коэффициентов, у этого есть свои ограничения.

К примеру, балансовая стоимость может не совсем аккуратно отображать стоимость компании, особенно, если фирма владеет значительным количеством нематериальных активов, таких как торговые марки, рыночная доля и другие рыночные преимущества.

Самые низкие значения этого коэффициента обычно встречаются в самых капиталоёмких отраслях, таких как коммунальное хозяйство и розница, в то время как самые высокие значения бывают у производителей лекарств и потребительских товаров, где значение нематериальных активов гораздо более важно.

Коэффициент P/B также связан с показателем возврата на капитал, который представляет собой чистую прибыль, деленную на акционерный капитал.

Если взять две одинаковых компании, та из них, у которой выше возврат на капитал, будет иметь и более высокое значение P/B.

 Высокое значение P/B не должно обязательно отталкивать инвестора, особенно если компания последовательно приносит высокий возврат на капитал.

Коэффициент «Цена / Денежный поток»

Этот коэффициент используется значительно реже тех, которые были освещены ранее. Он вычисляется схожим с коэффициентом P/Е образом, но с использованием в знаменателе операционного денежного потока вместо чистой прибыли.

P/CF = (Цена акции) / (Операционный денежный поток на одну акцию)

Показатель денежного потока труднее поддается бухгалтерским уловкам, нежели показатель прибыли, поскольку он отражает реальные деньги, а не бумажные значения.

Этот коэффициент может быть полезен при анализе фирм из таких отраслей, как коммунальное хозяйство или кабельные коммуникации, у которых поступление денежных средств может значительно превышать прибыль.

Он так же может использоваться в случае, если множество одномоментных списаний привело к тому, что показатель P/E стал отрицательным.

Дивидендная доходность

Как уже говорилось, есть два способа заработать деньги на покупке акций: прирост капитала, когда акции дорожают в цене, и дивидендные выплаты. Дивиденды − это выплаты компаний напрямую своим акционерам.

Дивидендная доходность была важным показателем оценки компаний на протяжении многих лет. Показатель дивидендной доходности равен сумме годовых дивидендов компании, деленной на цену её одной акции.

Если компания выплатила за год 2 доллара при цене акции в 100 долларов, её дивидендная доходность составляет 2%. Если цена акции упадёт до 50 долларов, то её дивидендная доходность возрастёт до 4%.

При прочих равных, дивидендная доходность падает, когда растёт цена акции.

Дивидендная доходность = (Годовая сумма дивидендов на одну акцию) / (Цена акции)

После многих лет ориентации исключительно на рост курсовой стоимости акций, дивиденды опять начинают попадать в центр внимания инвесторов.

Акции с высокой дивидендной доходностью обычно принадлежат зрелым компаниям с незначительными возможностями резкого роста.

Экономические причины состоят в том, что компании не могут найти подходящих объектов для инвестиций в своей отрасли и поэтому предпочитают выплачивать заработанные деньги напрямую акционерам.

К таким акциям обычно относят акции компаний коммунального хозяйства, но их можно также найти и среди отраслей роста, вроде фармацевтической промышленности.

После многих лет ориентации исключительно на рост курсовой стоимости акций, дивиденды опять начинают попадать в центр внимания инвесторов. Одной из причин выступает недавнее изменение в налоговой системе США, понизившей налог на дивиденды.

Компании с наилучшими акциями с высокой дивидендной доходностью обладают также стабильными положительными денежными потоками, здоровыми балансами и относительно стабильным бизнесом. Кроме того, стоит также обратить внимание на историю дивидендных выплат в каждой конкретной компании за последние, скажем, 50 лет.

Подводя итоги

Мы разобрались с тем, как вычисляются многие из распространенных аналитических коэффициентов.

Но помимо формул расчета необходимо понимать природу финансовых показателей, которые лежат в основах этих формул, а также потенциальные ограничения использования тех или иных коэффициентов.

Из приятных новостей: при долгосрочном инвестировании значения этих коэффициентов перемещаются на второй план.

Извините комментарии закрыты

Источник: http://putevoditelinvestora.ru/understanding-basic-financial-ratios/

Что такое коэффициент PE и как его использовать

Как оценивать компании с помощью показателя P/E

Продолжаю рассказывать о параметрах оценки инвестиционной привлекательности предприятия, устойчивости к стрессовым ситуациям рынка, оценки долговой нагрузки и т.д. по финансовой отчетности.

Напомню, это нужно для того, чтобы принять верное инвестиционное решение — прибыль в текущем периоде не является основанием для инвестирования, тогда как сравнительные коэффициенты помогут создать общую картину с учетом внешнего кредитования, амортизации и т.д.

Сегодня расскажу о довольно популярном финансовом показателе Р/Е — главном параметре, по которому анализируют, насколько недооценена или переоценена ценная бумага.

Что такое EPS и P/E

Доходность моих инвестиций за 2017 год составляет около 30% годовых, ознакомиться с последними новостями моих вложений можно в еженедельных отчетах. Рекомендую каждому читателю пройти обучение на курсе ленивого инвестора. Первая неделя абсолютно бесплатная. Подробнее

EPS — это параметр, показывающий, сколько компания заработала прибыли в рублях на одну акцию. Рассчитывается по формуле:

Этот параметр наглядный, но относительный (выраженный в рублях), потому для сравнения используется абсолютный — P/E, выраженный в процентах. P/E (P/EPS) — это коэффициент, показывающий соотношение между ценой акции и прибылью компании. Например:

  • если текущая стоимость акции 100 рублей, прибыль за отчетный период в расчете на 1 акцию (этот показатель есть в отчетности компаний) составила 5 рублей, то параметр P/E равен 100/5=20. То есть инвестор согласен заплатить за акцию 20 рублей, чтобы получить 1 рубль прибыли;
  • если цена акции — 20 рублей, EPS — 5 рублей, то компания покроет расходы на покупку её акций через 4 года. Пример условен, так как на практике вся прибыль акционерам не распределяется.

EPS может рассчитываться несколькими способами. Может браться прибыль с отчетности за календарный год (отчет о прибылях и убытках), прибыль за последние 4 квартала (скользящий P/E) или плановая прибыль, когда итоги за 6 месяцев удваиваются (прогнозный P/E).

Как рассчитать P/E, преимущества и недостатки коэффициента

Самое интересное из жизни автора блога читайте в Телеграм-канале. Подпишись, чтобы быть в курсе.

Где брать данные для расчета. Цена акции на конец отчетного периода есть в истории котировок. Это будет наше значение Р. Чтобы найти E (EPS), нужно:

  • найти чистую прибыль за отчетный период. Я бы рекомендовал брать исключительно данные за год, потому что квартальные данные являются промежуточными;
  • сумму дивидендов нужно брать только официально подтвержденную и пересмотренную, а она обычно появляется с годовой отчетностью. Промежуточные данные будут некорректны;
  • количество акций в обороте на конец отчетного периода также есть в открытых источниках.

Снова порекомендую источник smart-lab.ru/q/shares_fundamental, в котором все эти цифры есть в соответствии с опубликованной годовой отчетностью.

Обратите внимание, что, например, у Газпрома данные приведены только по 2015 году и по МСФО (Международные стандарты финансовой отчетности).

Годовая отчетность за 2016 год пока отсутствует, прибыль Газпрома за 9 месяцев 2016 года по РСБУ — 75,417 млрд рублей, по МСФО — 709,3 млрд рублей.

Еще один яркий пример того, почему по разным методикам расчета могут получаться разные цифры. Для крупных холдингов рекомендуют брать данные именно МСФО.

Как оценивать параметр Р/Е:

  • показатель P/E сам по себе мало что говорит, его анализируют в сравнении с другими компаниями одной отрасли и среднеотраслевому значению. Превышение P/E компании над среднеотраслевым значением говорит о том, что компания переоценена;
  • значение P/E для рынка РФ больше 20 свидетельствует, что компания переоценена или наоборот имеет большой потенциал роста (то есть инвесторы в неё верят небезосновательно). Значение менее 5 — компания недооценена или бесперспективна;
  • P/E анализируется вместе с динамикой увеличения чистой прибыли. Если P/E и динамика увеличения прибыли одинаковы, значит компания стабильна. Если P/E в 2 раза меньше роста прибыли, это может говорить как о потенциале роста, так и о возможном спаде;
  • сравнить P/E с доходностью облигаций. Значение коэффициента должно быть не ниже доходности, например, ОФЗ. Разделив 100 на процентную ставку по ОФЗ, получив тем самым максимальное значение P/E.
Читайте также:  Деньги или борода — указ о бритье бород при петре 1 - тонкости инвестиций

Иными словами, вкладываться в компании с P/E больше 20 — большой риск, но и P/E менее 5 скорее говорит не столько о недооценке, сколько о потере к компании интереса или присутствия другого важного фактора (зависимость от политической, экономической ситуации и т.д.) Возьмем простой теоретический пример по определению справедливой цены на акцию:

Компания Цена акции EPS P/E
А 70 2,4 34
Б 30 2,1 14
В 50 1,7 39
Г 14 3,5 5
Д 150 20 8
Средняя цена по отрасли 20

Есть 5 компаний одной отрасли с вводными данными, как найти которые, я рассказывал выше. Сами показатели говорят о том, что у компании «А» и «Б» показатель сильно завышен. Для получения справедливой стоимости бумаг компании «А» умножим EPS на среднее отраслевое значение: 2,4*20 = 48. То есть стоимость бумаги переоценена почти в 1,5 раза.

На практике карта P/E выглядит так:

В соответствии с картой P/E привлекательными выглядят акции Магнита, ЛУКОЙЛа, ВТБ, Роснефти, но они могут находиться на пике своего роста. Недооцененными выглядят бумаги Северстали, Сбербанка, АЛРОСА.

А вот ситуация с бумагами Сургутнефтегаза и Газпрома не самая лучшая. Хоть Газпром и оставил уровень дивидендов на прежнем уровне, но за 9 месяцев 2016 года в несколько раз снизил уровень чистой прибыли…

Если за несколько периодов цена акций и прибыль растут пропорционально, то есть P/E стабилен, это хороший признак, не нуждающийся в дополнительном анализе. Но есть нюанс: прибыль в знаменателе — это прибыль прошлого периода, тогда как в цене акций уже заложены ожидания инвесторов.

Недостатки Р/Е:

  • показатель применим только для компаний одной отрасли из-за специфики работы предприятий. Например, Сегодня нефтяная компания зарабатывает много, но в долгосрочной перспективе рост акций туманный. IT-сектор наоборот перспективен в долгосроке, но в краткосроке несет риски;
  • в отличие от EBITDA, индикатор подвержен волатильности (сезонный спад прибыли, особенности экспорта и т.д.);
  • для разных стран P/E разный. Например, для компаний фондового рынка РФ этот показатель равен 8-10, для США — 17-20;
  • нельзя рассчитать параметр, если компания за отчетный период получила убыток;
  • P/E не всегда адекватно отражает привлекательность предприятия в период резких скачков прибыли и стоимости акций компании, в которых заложен спекулятивный капитал.

Сгладить эти недостатки можно анализом более долгих периодов (3, 5, 7 или 10 лет).

P.s.

P/E — один из самых простых и популярных финансовых показателей, позволяющий оценивать перспективы инвестиций. Но, как и все другие показатели, он должен оцениваться в комплексе и на долгосрочных периодах. Причем важен не столько сам коэффициент, сколько динамика его изменения. Падение P/E в 2 раза говорит о том, что инвесторы теряют интерес к компании.

Причины могут быть разные — от роста долговой нагрузки, до отсутствия спроса на продукт. Резкий рост P/E может говорить о прорыве компании или вливании в неё спекулятивного капитала. Потому перед инвестированием рекомендую вместе с P/E оценивать чистую прибыль, зависимость от внешнего кредитования, потенциальный спрос на продукт компании.

У кого остались вопросы, предлагаю обсудить в комментариях.

Всем профита!

Источник: http://SmfAnton.ru/fondovaya-birzha/pokazatel-p-e.html

Коэффициент цена/прибыль (P/E Ratio) для анализа акций

Соотношение цена/прибыль используется в фундаментальном анализе для оценки компании и показывает текущее отношение цены за акцию к прибыли на акцию (EPS).

Вычисляется значение P/E просто:

Например, если текущая цена на акцию компании Microsoft (MSFT) составляет $55,91 доллара, а прибыль на акцию за последние 12 месяцев равна $1,5 доллара, то P/E будет равняться 55,91/1,5 = 37

EPS чаще всего рассчитывается на основе данных за последние четыре квартала. Такая форма P/E называется «последующий коэффициент цена/прибыль» (trailing P/E).

Иногда P/E рассчитывается с использованием прогнозируемого значения EPS. Такой вариант расчета называется «будущий (форвардный) коэффициент цена/прибыль» (forward P/E).

Ну и еще иногда используется третья форма расчета (встречается значительно реже), в которой учитываются данные только за последние два квартала.

По своей сути отношение цена/прибыль показывает количество, например, долларов, которые инвестор должен инвестировать в компанию, чтобы получить один доллар от ее прибыли.

Другими словами – это сколько инвестор должен заплатить за каждый доллар прибыли компании. Возвращаясь к примеру выше, инвестор должен вложить $37 долларов в компанию Майкрософт, чтобы рассчитывать на $1 доллар ее текущей прибыли.

Как инвестор может использовать коэффициент цена/прибыль?

Если говорить обобщенно, высокий коэффициент цена/прибыль говорит о том, что инвесторы ожидают большего роста прибыли компании в будущем в сравнении с компанией с более низким P/E. Это также часто является признаком переоцененности акций.

Низкое соотношение цены к прибыли может говорить или о том, что компания в данный момент недооценена или в последний период ее дела идут намного лучше, чем в предыдущие периоды.

Когда у компании нет прибыли и она показывает убытки, то рассчитать коэффициент цена/прибыль невозможно. В таком случае в строчке P/E можно видеть обозначение «N/A», вместо значения, или просто прочерк.

Отношение цены к прибыли также может быть использовано для стандартизации ценности одного доллара на фондовом рынке. В теории среднее значение P/E за последние несколько лет можно использовать, как универсальное мерило для сравнения компаний, чтобы понять, чьи акции выгоднее приобретать.

Недостатки и ограничения коэффициента цена/прибыль

Как и любая другая метрика, разработанная чтобы помочь инвестору оценить перспективность вложений в акции, соотношение цены к прибыли также имеет свои ограничения и недостатки, которые важно принимать во внимание. Часто инвесторы уверены, что для анализа акций достаточно посмотреть на несколько метрик и можно принимать решение. Но, конечно, это почти всегда ошибочный подход.

Один из самых очевидных и основных недостатков P/E возникает при сравнении акций разных компаний. Компании, которые работают в разных секторах экономики и занимаются принципиально разным бизнесом, практически бесполезно сравнивать по коэффициенту цена/прибыль.

P/E следует использовать только при сравнении фирм, которые работают в одном секторе и имеют схожие бизнес-модели. Нет смысла сравнивать коэффициент цена/прибыль нефтяной компании и фирмы, которая занимается продажей программного обеспечения.

Второе ограничение заключается в том, что значение P/E само по себе также не представляет большого интереса для инвестора. Соотношение цены к прибыли одной компании можно оценить только в сравнении с другой аналогичной фирмой или средними значениями для соответствующего сектора экономики.

Например, P/E компании может повышаться, но возможно это происходит во всем секторе. И наоборот, понижающийся коэффициент цена/прибыль, когда в среднем у других компаний этого же сектора он повышается или остается стабильным, должен насторожить инвестора.

Однако из-за того, что долговые обязательства могут влиять как на стоимость акций, так и на прибыль компании, кредитное плечо может оказывать значительный эффект на изменение P/E.

Например, представьте две похожие компании. Размер долговых обязательств у них разный. Компания, которая имеет больше долгов, скорее всего, будет иметь более низкий коэффициент цена/прибыль, чем та у которой меньше долгов. Однако, если бизнес идет хорошо, то компания с большим количеством долгов, вероятно, заработает больше (больше риск – больше потенциальная прибыль).

Еще один недостаток коэффициента цена/прибыль заложен в самой формуле для расчета P/E. Точность этого показателя напрямую зависит от точности стоимости акций компании и точности расчета соотношения прибыли на акцию (EPS).

Но если с ценой на акции все более-менее понятно, то с точностью EPS не все так просто. Данный о прибылях берутся из финансовых отчетов, которые публикуются компанией. Фирмы часто манипулируют этими значениями для достижения определенных целей. Этот момент тоже нужно учитывать при использовании P/E для сравнения акций разных компаний.

Выводы

  • В общем и целом большое значение коэффициента цена/прибыль говорит о том, что инвесторы ожидают хорошего роста компании в будущем. Это в свою очередь может говорить о переоцененности акций.

  • P/E нужно всегда рассматривать в сравнении с общими значениями для определенного сектора экономики, в котором работает компания, и показателями близких конкурентов.
  • Для расчета будущего P/E можно использовать прогнозируемые данные о прибылях.

  • Для убыточных компаний невозможно рассчитать коэффициент цена/прибыль.

Похожие записи

Источник: https://biznes-praktik.ru/koeffitsient-tsena-pribyl-p-e-ratio-dlya-analiza-aktsij/

Ссылка на основную публикацию