Ipo — что это, примеры успешных и провальных размещений акций — тонкости инвестиций

Что такое IPO — это публичное размещение акций на бирже

IPO — что это, примеры успешных и провальных размещений акций - тонкости инвестиций

Что такое IPO на биржевых рынках

На блоге ленивого инвестора читателям уже неоднократно встречалась аббревиатуру IPO. Это явление можно назвать одним из самых заметных в истории фондового рынка.

Во всяком случае, это всегда резонансное событие, в которое вовлекаются не только глобальные финансовые корпорации и фонды, но и миллионы рядовых граждан, большинство из которых не искушено в биржевых хитросплетениях и интригах.

Нам, как частным инвесторам, будет полезно познакомиться поближе с этим понятием и ответить на вопросы:

  • Как задумывается, организовывается, рекламируется и реализуется на практике IPO крупнейших компаний мира;
  • Какие риски несет частный инвестор, решивший принять участие в выкупе бумаг эмитента;
  • Каковы особенности IPO российских компаний и что необходимо учитывать, принимая участие в торгах.

Как и зачем проводится IPO

Доходность моих инвестиций за 2017 год составляет около 30% годовых, ознакомиться с последними новостями моих вложений можно в еженедельных отчетах. Рекомендую каждому читателю пройти обучение на курсе ленивого инвестора. Первая неделя абсолютно бесплатная.

Подробнее

В результате проведения IPO, акции компании становятся доступными для покупки не только крупным институциональным, но и частным инвесторам. Для выхода на IPO, компании необходимо достичь определенного уровня развития. Эмитентам акций в рамках IPO характерны высокие финансовые показатели и положительная репутация компании.

Перед выходом на биржу необходимо предоставить десятки финансово-хозяйственных отчетов. Не удивительно, что подобные широкомасштабные сделки доступны только для больших и устоявшихся компаний.

Мотивы, которые преследуют компании, выходя на IPO:

  • Привлечение дешевых инвестиций для собственного развития или поглощения других компаний;
  • Повышение капитализации, стоимости бренда;
  • Рост авторитетности и узнаваемости на рынке, что способствует доверию инвесторов и улучшению условий кредитования и выпуска облигационных займов.

Площадками для проведения IPO выступают биржи, для которых это выгодный способ не только получить комиссионные, но и повысить свой авторитет, привлечь дополнительную ликвидность и выиграть в конкурентной борьбе.

Самой крупной российской площадкой является Московская биржа. Однако отечественные компании провели только 30% IPO в России, остальные – в Лондоне (почти 60%), Нью-Йорке, Франкфурте и Гонконге.

Это связано с престижностью глобального листинга, а также с огромными объемами доступной ликвидности.

Публичным торгам предшествует длительная подготовка, в ходе которой оцениваются активы компании, её капитализация, определяется стоимость выпускаемых акций, их количество. Процедурой управляет не сама компания-эмитент, эта работа поручается большим инвестиционным банкам, которые выступают в роли андеррайтера.

Дело не только в объективности оценки, здесь важен многолетний опыт проведения IPO. Примерами крупнейших игроков в этой нише являются Morgan Stanley, JP Morgan, HSBC. При этом банк, в отличие от биржи, зарабатывает не на комиссии, а на разнице между первоначальной стоимостью акций и ценой после размещения.

Таким образом, андеррайтер прямо заинтересован в максимальном росте акций.

Источник: http://SmfAnton.ru/nuzhno-znat/ipo.html

Как и сколько можно заработать на IPO. Анализ 2017

2 ноября, 2017

Материал автора Telegram-канала «Практика личных финансов»

Многие мои друзья пользуются Dropbox, заказывают такси в Uber, во время отпуска снимают квартиры через Airbnb и считают, что Xiaomi — убийца Apple.

Каждая из этих компаний стоит десятки миллиардов долларов, но это экспертная, а не рыночная оценка — их акции не торгуются на бирже. Выход этих компаний на биржу ждет большинство инвесторов.

И если завтра объявят о торгах акциями Uber, выстроится очередь желающих. Ниже я расскажу, как зарабатывают на первичных размещениях акций и чем они опасны для инвестора.

Что такое IPO

Первичный выход компании на биржу называется IPO — Initial Public Offering. Какие преимущества дают проведения IPO для компании:

  • Привлечение капитала за счет продажи части бизнеса.
  • Объективная рыночная оценка компании.
  • Мотивация менеджмента в зависимости от стоимости бизнеса.
  • Лояльное кредитование банками под залог акций.

Выходу акций на биржу предшествует длительная подготовка и один из ее этапов — рекламная кампания.

На этом этапе инвестбанк — организатор размещения — «продает» идею вложения в акции на IPO клиентам и инвесторам.

Чем больше инвесторов привлечет организатор, тем большее вознаграждение получит, поэтому за ажиотажем первых дней торгов следует спад интереса. Это сказывается и на стоимости акций.

Итоги IPO в 2017 году

Я проанализировал 96 IPO, прошедших в США в 2017 году, и вот что получилось:
В первые два дня торгов 82% новых акций показывали положительную динамику. При этом 61% акций росли в этот период на 10% и более. Самое ожидаемое IPO этого года — Snap Inc.

(NYSE: SNAP) вышел на биржу 1 марта по цене $17 за акцию. За два дня торгов бумаги выросли в цене на 73% от цены размещения, а затем начался спад. По итогам торгов 31 октября они стоили $15,3, что дешевле начальной цены на 10%.

Аналогичная ситуация с большинством других размещений: рост в первые дни, а затем затяжное снижение.

 

Спустя три месяца после размещения только 62% акций торговались в плюсе. При этом доля бумаг с результатами выше 10% падает до 46%. Причина подобного снижения результатов — «невидимая» рука инвестбанкиров, организующих размещения.

Как я уже писал выше, их мотивация зависит от объема заявок на участие в размещении, поэтому они идут на различные уловки для привлечения инвесторов.

Кроме того, сами компании периодически искажают данные в отчетности для скрытия негативных результатов перед IPO.

Когда ажиотаж вокруг размещения спадает, открываются некоторые подробности и факты о бизнесе, а стоимость акций начинает снижаться.

Источник: http://www.invest-rating.ru/financial-forecasts/?id=10805

Что такое IPO и как на нем заработать

Мировой рынок ценных бумаг состоит из большого количества сегментов. Самый важный из них — это рынок акций различных компаний. Среди них мировые гиганты, крупные, средние и даже небольшие компании. И вот на этом рынке особо выделяется сегмент IPO. Это те компании, которые впервые выпустили свои акции в свободную продажу.

В мире бизнеса акционерные общества подразделяются на две большие группы — закрытые компании и публичные компании. В закрытых акционерных обществах акции распределены между акционерами и могут быть проданы только членам этих обществ. Акции публичных компаний продаются всем желающим и свободно обращаются на бирже.

В России есть также промежуточный вариант – открытые акционерные общества (ОАО), акции которых не обращаются на бирже, но могут свободно перепродаваться в рамках так называемых «внебиржевых» сделок. Если компания хочет перейти в разряд публичных и разместить свои акции на бирже, то ей надо пройти процедуру первичного размещения.

По-английски это обозначается как «Initial Public Offering», сокращённо IPO.

Зачем компаниям IPO

В результате IPO компания получает два главных преимущества:

  1. Продажа акций приносит средства, которые направляются на расширение и модернизацию бизнеса в обмен на долю в компании и будущие прибыли. Если компании требуются ресурсы для развития бизнеса, то она может взять кредит, выпустить облигации или акции. Однако за кредит и облигации необходимо платить проценты, а продавая акции основные владельцы компании по сути продают часть своей собственности в компании новым акционерам. При этом по акциям компания не несет никаких фиксированных обязательств в виде процентов, но когда настанет время делить прибыль и забирать ее из предприятия в виде дивидендов – то дивиденды будут распределяться между всеми акционерами пропорционально количеству акций, которые у них есть. В итоге основная идея IPO для компании – привлечь как можно больше дополнительных денег для развития бизнеса, продав как можно меньшую долю в собственности компании.
  2. Второе важное преимущество — это получение реальной рыночной оценки стоимости компании. В условиях свободного обращения акции успешных компаний растут в цене. Если менеджмент и ключевые собственники компании уверены в успехе и перспективах своей компании – то IPO для них отличный шаг увеличить стоимость своего бизнеса. Кроме того, само по себе IPO повышает узнаваемость компании в мире бизнеса. Это может дать публичной компании дополнительные преимущества в конкурентной борьбе.

Вторичное размещение – SPO

Если IPO компании прошло успешно, т.е. акции компании растут на бирже, а собственники бизнеса получают все более высокую оценку рыночной стоимости своей компании, то компания может повторить процедуру и привлечь с помощью новых выпусков акций дополнительные средства для развития – такая процедура называется SPO или «Secondary Public Offering», то есть вторичное размещение.

Продавая растущие акции на вторичном размещении, компании в полной мере используют все выгоды рынка акций – так как в этом случае каждая новая акция несет в себе все меньшую долю, но при этом имеет более высокую стоимость. Это идеальная картина для предприятия, продающего акции, но таких результатов добиваются далеко не все предприятия.

Результаты SPO и IPO всегда тесно связаны с реальной справедливой стоимостью бизнеса. Если инвесторы начинают видеть, что акции продаются слишком дорого – в итоге акции компании начнут падать.

Поскольку здесь есть фундаментальное противоречие – крупные собственники и менеджмент компании всегда заинтересованы продать как можно меньшую долю как можно дороже. Инвесторы наоборот хотят приобрести дешево акции хорошей компании.

Давайте взглянем на пример IPO и SPO российской компании «Русагро».

IPO компании прошло успешно и акции быстро выросли в несколько раз. Однако слишком скорое вторичное размещение дополнительных 10 млн. акций (что составило 40% от общего объема акций) лишь размыло ценность каждой отдельной акции для инвесторов и привело к существенному падению котировок.

Инвестору стоит помнить, что ключ к успеху и IPO и SPO кроется в том, что реальный рост и развитие бизнеса должны опережать рост рыночной стоимости акций компании – тогда выпуск дополнительных акций не приведет к «размытию» справедливой стоимости и падению котировок. Как это оценить мы опишем чуть дальше, а пока немного углубимся в механизмы IPO.

Механизм IPO

Компания, которая собирается провести первичное размещение, не делает этого сама, хотя теоретически такое возможно. Для этих действий нанимается специализированный инвестиционный банк, который называется андеррайтером. Андеррайтерами часто выступают крупные брокерские компании.

Кроме того, для подготовки документов привлекаются аудиторы, юридические компании и консультанты. Компания-эмитент и андеррайтер договариваются о цене продажи акций и планируемой сумме привлекаемых средств. Договоры между сторонами могут быть разных типов.

В первом случае андеррайтер обязуется купить весь выпуск акций, а в другом обязуется продать только такое количество акций, которое купят. После подписания соответствующих договоров андеррайтер подаёт в регулирующую организацию подробный документ, называемый инвестиционным меморандумом.

Этот документ должен содержать финансовую отчетность, цели привлечения средств, список акционеров, биографии руководства, и даже юридические проблемы компании.

В Российской Федерации функцию регулятора выполняет Центральный Банк России. В процессе проверки регулятор может затребовать дополнительные документы. После успешного окончания проверки назначается дата выпуска акций.

Читайте также:  Free float — что показывает коэффициент и для чего он нужен - тонкости инвестиций

За этим следует рекламная кампания, включающая различные мероприятия, в том числе так называемое «Road show». В ходе этой рекламной кампании руководители бизнеса встречаются с потенциальными инвесторами, представляют результаты деятельности, положение компании на рынке и перспективы.

Во время встреч специальный менеджер (Book Runner) учитывает предложения инвесторов.

Андеррайтеры часто вкладывают свои средства и покупают акции до их выхода на рынок. Поэтому они заинтересованы в высоком спросе на новые акции.

Для этого при подготовке IPO во время «Road show» андеррайтеры предлагают банкам и брокерам купить акции до их выхода на рынок. Такое предложение называется «allocation».

На этом этапе к процессу подключаются и биржи, которые могут конкурировать за получение выгодного эмитента.

Процесс подготовки и проведения IPO довольно длительный. Российским компаниям для размещения акций на внутреннем рынке требуется около двух лет, а на международном — до четырех лет.

В подготовке эмиссии участвуют несколько групп специалистов по экономическому анализу, юридическому сопровождению и маркетингу.

Завершается процесс IPO включением акций компании в листинг (котировальный список) той или иной биржи.

Как купить акции по IPO

Как мы уже сказали, андеррайтеры для того чтобы продать максимальное количество акций, предлагают брокерам и различным инвестиционным банкам и фондам принять участие в IPO по цене размещения и принимают от них заявки на покупку.

Брокеры в свою очередь предлагают также своим клиентам поучаствовать в IPO до открытия торгов и оставить заявку на покупку акций по цене размещения.

Поэтому первый способ поучаствовать в IPO для частного инвестора – это подать заявку брокеру на покупку таких акций.

Второй способ – купить акции непосредственно на бирже уже после IPO. В дату размещения акции начинают торговаться на бирже, но их можно купить уже только по рыночной цене, которая с первых секунд может отличаться от объявленной ранее цены размещения. Здесь все будет зависеть уже от спроса и предложения.

Третий способ – купить акции «внебиржевым» способом при так называемом «народном» IPO. От обычного IPO оно отличается тем, что акции, в первую очередь, предназначены для физических лиц.

Обычно государственные компании таким образом приватизируются путем продажи своих акций широким слоям населения.

Хороший пример — продажа акций британских государственных корпораций British Steel, British Gas, Rolls Royce в конце двадцатого века.

В России также проводились народные IPO. Таким образом были приватизированы госкомпании РАО «ЕЭС России» и АО «Ростелеком». Особенностью «народного» IPO является также возможность купить акции «внебиржевым» способом.

Так в 2006 году акции «Роснефти» продавались частным лицам в офисах коммерческих банков. В 2007 по упрощённой схеме продавались акции Сбербанка и Внешторгбанка. Покупка этих акций оказалась прибыльной для мелких частных инвесторов, так как они выросли в цене.

Акции «Роснефти» купили 150 тысяч граждан России. Акционерами Внешторгбанка стали 131 тысяча россиян.

Примеры IPO

Крупнейшие IPO собирали десятки миллиардов долларов. Первое место здесь принадлежит компании Petrobas. Эта крупнейшая бразильская корпорация по производству нефтепродуктов собрала в 2010 году более 70 миллиардов долларов.

Американская General Motors в результате IPO увеличила свой капитал на 23 миллиарда долларов. На третьем месте Сельхозбанк Китая, собравший 22 миллиарда долларов. Среди российских компаний крупнейшим было IPO «Роснефти» на 10,7 миллиарда долларов.

Сбербанк продал акций на 8,8 миллиарда долларов. ВТБ немного уступил ему, собрав 7,98 миллиарда долларов.

Источник: http://invest11.ru/akcii-i-indeksy/chto-takoe-ipo-i-kak-na-nem-zarabotat.html

IPO компании — Что это? Организация, выход, проведение в 2017 году

IPO (Initial Public Offering) – первичное публичное размещение акций компании на фондовом рынке или, другими словами, эмиссия.

IPO проводится с целью привлечения дополнительного капитала в компанию за счет того, что расширяется круг инвесторов, которые получают свободный доступ к приобретению акций компании. В результате проведения IPO компания получает рыночную оценку своей стоимости. Отчетность компании становится общедоступной и прозрачной.

Выход на IPO

Выход компании на публичный рынок является сложным, дорогостоящим и довольно длительным процессом (обычно занимает от 2-х до 4-х лет) и включает в себя следующие этапы:

1) Предварительный этап – здесь компания анализирует свое финансово-хозяйственное состояние, приводит свою отчетность к международным стандартам, формирует список задач, которые надо решить перед выводом компании на IPO.

2) Подготовительный этап – здесь формируется команда участников IPO, выбирается андеррайтер (инвестиционный банк, который руководит процессом выпуска ценных бумаг), аудитор, различного рода консультанты (юридические, PR и др.) Выбирается торговая площадка (российская или зарубежная) – место, где будут размещены акции.

Формируется предварительный проспект эмиссии (выпуска) акций – документ, который содержит основную информацию об инвестиционной привлекательности компании.

Он включает в себя описание компании, различные виды рисков, с которыми может столкнуться компания, описание, на что будут расходоваться средства, привлеченные от продажи акций, дивидендная политика и т.д.

Запускается рекламная компания, так называемое Road Show – презентация компании потенциальным инвесторам.

После проведения рекламной компании, согласовывается окончательная стоимость предложения и размера эмиссии, происходит печать финальной версии проспекта.

3) Основной этап – здесь происходит начало торговли акциями компании.
Торговля акциями компании (эмитента) на бирже начинается на следующий день после объявления IPO. Андеррайтер ответственен за организацию бесперебойной торговли и обеспечение ценовой стабилизации акций компании.

4) Завершающий этап – здесь происходит завершение сделки по андеррайтингу. Сделку по андеррайтингу можно считать завершенной, в тот момент, когда компания передает свои акции андеррайтеру, а тот в свою очередь, переводит полученные деньги за акции на счет компании (обычно это происходит через три дня).

IPO для частного инвестора

Эмитент и организаторы IPO заинтересованы в размещении акций по максимально высокой цене. Нередко в этих целях вокруг размещения создаются условия ажиотажного спроса путем проведения громких рекламных кампаний, распространения слухов и недостоверных сведений.

Частному инвестору необходимо адекватно оценивать ситуацию, просчитывать свои риски и оценивать потенциал участия в IPO по реальным финансовым показателям деятельности предприятия и его перспектив.

Необходимо понять, переоценена ли компания и значит стоит подождать, когда акции будут обращаться на вторичном рынке по более низкой цене, либо компания недооценена и следует участвовать в IPO.

Источник: https://investfuture.ru/investors_abc/id/Chto_takoe_IPO

Инвестиционные риски: виды и возможности рискованных инвестиций — Урок

Вне зависимости от того, какой эмитент проводит первичное размещение акций, насколько он крупный и известный, и что мы думаем о его основной деятельности, IPO в большой степени является лотереей.

Эмитент может неверно определить цену размещения — в плане соответствия рыночным ожиданиям.

Эмитент может неверно выбрать время размещения — и акции после IPO упадут в цене вместе со всем рынком.

Для частного инвестора после IPO отсутствуют данные для анализа ценовой динамики и принятия решений о целесообразности удержания позиции.

И для того, чтобы появилось достаточно данных для анализа, нужно выждать время — примерно 6-9 месяцев статистики цен необходимо, чтобы технический анализ давал достаточно данных для торговых решений.

На IPO даже стопы невозможно поставить, нет ценовых данных, невозможно определить, где их стоит расположить. А значит — инструментов для контроля риска почти не остается.

Когда мы приобретаем активы на IPO — на первый план выходит биржевой и селективный риски. Неверная оценка перспектив эмитента — селективный риск: завышенная цена размещения, изменение фундаментальных факторов, которые значимы для эмитента — все это может привести к тому, что после размещения цена упадет.

А естественные ценовые колебания, вызванные динамикой спроса и предложения — биржевой риск. И здесь очень важно вовремя понять, где находится точка принятия решения об отказе от позиции с любым результатом.

И эта точка принятия решений находится на уровне 5-7 месяцев торгов акции после IPO, если ранее не появится какой-либо фундаментально значимой для эмитента информации. За полгода наберется достаточно данных для технического анализа на дневном графике.

И если по истечении полугода на дневном графике появится сигнал «продавать» согласно вашей торговой системе — нужно продавать с любым результатом.

Потому что даже полгода без прибыли — это негативный сценарий с точки зрения инфляции и альтернативной доходности, а сигнал на продажу дневного графика говорит о том, что в ближайшие 3-4 месяца улучшений с высокой вероятностью ждать не нужно. А значит, чтобы не провести без прибыли год — инвестицию нужно признать неудачной и отказаться от нее.

Принять такое решение значительно проще, чем его исполнить, потому что на практике признать неудачной инвестицию, на которой уже потеряно 40-50% крайне сложно — проще убедить себя подождать, когда эта акция снова вырастет. Это одно из самых распространенных заблуждений трейдера — думать, что акция «должна» вырасти.

Когда мы торгуем акциями «с историей», мы решаем эту проблему варьированием лота в сделке таким образом, чтобы процент потерь в случае негативного сценария составлял приемлемую для вас величину. Но при покупке на IPO так сделать не получится, мы уже говорили выше — уровень стопа в момент размещения определить невозможно.

Поэтому единственный способ избежать стрессов при фиксации негативного сценария состоит в том, чтобы подготовиться к наихудшему сценарию заранее.

Вернемся к шкале риска и доходности из первой части курса.

Если исключить из нее все риски, кроме биржевого, то ее вполне можно превратить в нормированную, где у левого края биржевой риск будет равен нулю (здесь мы понимаем, это условный ноль и он достижим только при покупке государственной облигации с удержанием до погашения), а у правого, максимальный биржевой риск составляет 100%, так как максимум, что можно потерять — это весь инвестированный капитал.

Для операций с ликвидными акциями уровень риска составляет около 30%, для фьючерсов — от 50%, а подобные операции с акциями на IPO могут по уровню риска достигать 70% от капитала.

Поэтому оптимальный выбор соотношения риск-доходность в таких операциях следующий:

  1. Берем сумму, которую готовы потерять при негативном сценарии — у каждого она будет своя.
  2. Умножаем ее на коэффициент 1,3 (точнее — принимаем эту сумму за 70%, и по правилам простой пропорции определяем 100% капитала, который можем разместить в эти акции).
  3. Совершаем сделку на IPO в пределах полученной суммы.

Тогда мы будем полностью морально готовы к негативному сценарию, и выход из него не вызовет у нас сложностей.

Источник: https://investments101.ru/academy/courses/investment-risk/lessons/investment-risk-2

Что такое IPO простым языком с конкретными примерами

Коротко: Initial Public Offering (сокр. IPO, первичное публичное предложение/размещение). Распределение пакета акций среди внешних инвесторов до их свободного обращения на бирже. Размещение последующих выпусков уже будет называться публичным размещением или PO (Public Offering).

Сегодня успешное проведение процедуры первичного размещения акций на фондовой бирже (IPO) позволяет вывести компанию на новый уровень развития. На российском фондовом рынке термин IPO иногда также используется при публичной продаже на бирже долей крупных акционеров.

Преимущества IPO

Процесс преобразования компании из закрытой в публичную формирует следующие основные цели IPO:

  • Увеличение финансирования. Публичность деятельности и ее прозрачность для инвесторов позволяет получить внешнее финансирование в объеме, значительно превышающим возможности владельцев.
  • Свободное определение цены акций. Позволяет более адекватно оценить текущую капитализацию фирмы для возможных слияний или поглощений.
  • Свободный оборот. Возможность свободной реализации повышает стоимость ценных бумаг;
  • Значительное повышение ликвидности. Расширяются возможности частного, государственного и банковского кредитования, повышается лояльность клиентов и другие нефинансовые выгоды;

В итоге должны быть максимально учтены интересы всех участвующих в IPO

Читайте также:  Зачем банки дают беспроцентный кредит по картам — 7 способов заработать на «бесплатном» сыре - тонкости инвестиций

Варианты организации IPO

В финансовой практике наиболее часто используются следующие три варианта организации первичного предложения:

  1. Фиксированная цена. Второе название «открытое предложение» — в этом варианте стоимость акций известна заранее. Заявки принимаются, пока весь объем выпуска не будет размещен полностью.
  2. Определение цены через аукцион. В основном используется при продаже казначейских облигаций и приватизации. Для IPO частных компании используется редко, так как всегда существует риск «недоразмещения». Аукционы наиболее эффективны для акционирования больших компаний, данные по которым имеются в широком доступе и могут быть получены всеми участниками.
  3. Книга заявок. Данный вариант позволяет андеррайдеру полностью контролировать процедуру IPO –это выглядит примерно так:
  4. Задается начальный ценовой коридор (Price Range), внутри которого идет прием заявок на покупку. Диапазон пересчитываться в зависимости от интереса, то есть итоговая цена покупки может быть выше или ниже первоначальной.
  5. В заявке, кроме количества приобретаемых акций, указывается максимальная цена (Limit Price), на которую согласен покупатель. Дополнительно заявки разделяются на три типа:

    обычная (Strike Bid) – покупка производится по конечной цене;

    максимально допустимая цена (Limit Bid) – покупка, только если итоговая цена не превысит заданный уровень;

    ступенчатая (Step Bid) – количество покупаемых акций меняется в зависимости от роста или падения цены;

Для каждого отдельного выпуска может быть использован отдельный метод или комбинированные схемы: например, вариант «открытое предложение (первый транш)+аукцион (все последующие)» или «книга заявок (первый транш)+открытое предложение (второй транш)».

Обязательные этапы IPO

В данном разделе кратко опишем главные этапы процесса IPO. Это обязательная последовательность, но конкретные сроки и детали, безусловно, могут быть разными для каждой компании:

Принимается решение о начале IPO

Выполнение обязательных требований и процедур регуляторных органов к процесс достаточно сложный и длительный, и, как показывает практика, занимает минимум 1-2 года с момента принятия первоначального решения.

Проведение общего собрания и создание управленческого органа координирующего процесс IPO

На втором этапе необходимо определиться с  инвестиционным банком, а также компаниями для проведения юридического и финансового аудита.

Банк, кроме консультирования и поиска потенциальных инвесторов, также берет на себя функции андеррайтинга – гарантирования эмитенту получение предварительного оговоренной минимальной выручки от размещения («твердое обязательство», firm commitment) или продажи максимально возможного количества акций («максимальное усилие»). Функции андеррайтинга могут выполняться одновременно несколькими компаниями или банками.

Создание эмиссионного проспекта

Предварительный вариант предоставляется в Комиссию по ценным бумагам и дополнительно к финансовой отчетности, подтвержденной независимым аудитом, и должен включать всю необходимую информацию для принятия решения: на каких рынках работает компания, основные конкуренты, стратегия деятельности на ближайшие несколько лет и другие данные.

В создании проспекта обязательно участие андеррайдеров, которые затем будут использовать полученную информацию для презентации IPO для потенциальных инвесторов.

«Road Show» или «Дорожное шоу»

Сленговое обозначение мероприятий по убеждению клиентов приобрести акции будущего выпуска. Происходит в виде переговоров о продаже крупных пакетов, различных собраний, рекламы, публикаций в СМИ, презентаций и других маркетинговых мероприятий.

От того, насколько эффективно прошел данный этап, в конечном итоге зависит общий успех. Именно здесь начинается первоначальное наполнение книги заявок и согласуется окончательное количество и первоначальная цена бумаг. Результатом всех доработок будет финальный вариант эмиссионного проспекта и, при необходимости, поправка цены (Рrice Аmendment).

Передача акций для начала торговли

Не позднее двух дней после принятия окончательного варианта проспекта IPO считается состоявшимся, и акции поступают в управление андеррайдеров. Свободное заключение сделок на бирже начинается на следующий день после окончания последнего распределения.

Окончание процесса первоначального размещения

После передачи акций андеррайтеру и в случае «твердого обязательства», он переводит компании заранее оговоренную сумму, после чего сделка считается завершенной.

Через семь дней после начала торговли размещение официально подтверждается как состоявшееся, и еще через 25 дней завершается «период молчания», во время которого андеррайтерам запрещаются публикация каких-либо прогнозов и оценка стоимости компании.

Размещение на фондовых рынках США и Европы

Фондовый рынок США — самый крупный и ликвидный в мире, с огромной инвестиционной базой, позволяющей проводить первоначальное размещение акций практически любого объема. Для компаний- нерезидентов доступ к бирже осуществляется с помощью Американских депозитарных расписок (ADR) – ценных бумаг, дающих право владения иностранными ценными бумагами, но с обращением только внутри США.

Правовое регулирование процедуры IPO в РФ

Регулирование процедуры проведения первоначального размещения акций находится в ведении ФСФР (Федеральная служба по финансовым рынкам).

Основными нормативными документами являются законы «О рынке ценных бумаг», «Об акционерных обществах» и «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг». Большинство первоначальных ценных бумаг обращается на объединенной бирже «РТС-ММВБ».

На схеме показана процедура первичного размещения, которая применялась на ММВБ и сейчас используется на объединенной «Московской бирже»:

Несколько примеров успешных IPO:

  • «Яндекс». После закрытия первого торгового дня 24.05.2016 на бирже Nasdaq был зафиксирован рост акций на 55,4 %, что позволило компании получить 1,67 млрд. долларов инвестиций;

Источник: http://MoneyMakerFactory.ru/spravochnik/chto-takoe-IPO/

Выход компании на IPO. Что это и для чего необходимо?

Доброго времени суток, Уважаемые читатели!

Стараюсь чередовать разные темы на блоге: о фондовом рынке, о криптовалютах, о разных инвестиционных инструментах, о личностном росте, о возможности заработать, также есть ряд статей которые можно отнести к понятию «азбука инвестора», где прописаны общие теоретические моменты и еще о многом другом.

Сегодня будет именно теоретический материал и его тема выход компании на IPO.

Чтобы сразу было все понятно разберемся что такое IPO:

IPO (Initial Public Offering) — это размещение и продажа акций (депозитарных расписок на акции) акционерной компании на бирже ценных бумаг, выход этой компании на фондовый рынок в качестве нового эмитента. При этом бумаги компании попадают в публичную продажу и их покупка/продажа может осуществляться неограниченному количеству лиц.

Сейчас еще появилось новое понятие ICO, это уже относится к теме криптовалют.

В принципе, начинается все с бизнес-идеи, раскручивая и укрепляя которую организаторы превращают это в компанию, производящую определенного рода продукт и если на все эту деятельность просматриваются дальновидные перспективы, то есть шанс привлечь больший инвестиционный поток за счет выхода на IPO.

Привлечение инвестиций и дальнейшее развитие, это самая распространенная цель молодых компаний, но еще выход на IPO осуществляется для:

  • получения объективной оценки компании, которая необходима для ее управленческого маркетингового развития (проще говоря для имиджа), а также важна для проведения сделок ее покупки/продажи.
  • повышения ликвидности акционерного капитала компании.
  •  повышения степени защиты компании от рейдерских захватов и не всегда корректно ведущего себя государства. В данном случае, чем больше мелких акционеров в компании, тем сложнее собрать большой акционерный пакет, чтобы заиметь право голоса. Это, конечно, не гарантия, но как такая цель при выходе на рынок тоже имеет место быть.
  • повышение прозрачности со стороны отчетности. Если компания имеет преимущественно положительные финансово-экономические, производственные и прочие показатели, то для нее выход на IPO окажется как нельзя выгодным и продуктивным. В дальнейшем, публикация отчетности особенно влияет на цену акций, как в положительную, так и, соответственно, в отрицательную сторону.

По сути, процесс выхода компании на IPO можно назвать определенным ростом для любой бурно развивающейся компании, а для развития и расширения требуются финансовые средства, но для масштабного процесса выхода на новый уровень они бывают не всегда, а поскольку достижение цели выхода на рынок процесс достаточно трудоемкий, сложный, требующий соблюдения ряда условий и, к тому же, затратный по времени (это может занять несколько лет), то владельцы бизнеса не редко прибегают к другим способам привлечения инвестиционного капитала, которые имеют как преимущества, так и недостатки по сравнению с первичным размещением бумаг на фондовой бирже.

Альтернативы IPO для привлечения финансовых потоков:

1) Получение кредита.

Свое отношение к кредитам, а в частности к потребительским я уже озвучил в одной из ранних статей (здесь), к кредитам для бизнеса отношусь немного лояльней (сейчас наверное нет ни одной компании которая не имеет кредита), но все же то весьма рискованный инструмент для привлечения средств в бизнес.

Бизнес кредиты имеют схожие с потребительскими минусы:

— средства нужно вернуть,

— вернуть с переплатой, то бишь с процентами,

— кредит дается под залог и в случае чего можно остаться без компании и при этом с долгами по кредиту,

— ограниченность в суммах.

2) Выпуск облигаций.

С более полным понятием облигаций можете ознакомиться тут.

А так в трех словах, облигации выпускаются для их продажи, а следовательно привлечения капитала, но облигации, это инвестиционный инструмент и любой инвестор желает получить проценты прибыли от своих вложений и идет на приобретение облигаций, потому что, в будущем компания обязуется выплатить заранее оговоренный процент, а также инвестор на определенных условия может возвратить стоимость купленных ранее облигаций.

Привлечение средств с помощью облигаций немного схоже с кредитами, так как это все долговые инструменты для привлечения инвестиций.

3) Привлечение инвесторов.

Это самый выгодный для компании способ привлечения финансового потока, никаких долгов и обязательств и все напрямую заинтересованы в положительном результате и часто помощь оказывается не только финансовая, но и профессиональная.

Есть конечно и недостатки:

— если проект требует больших инвестиционных потоков, не факт что необходимая сумма соберется,

— не смотря на очевидные плюсы для компании, инвесторы в такой ситуации остаются слабым звеном, так как по факту инвестиции это всегда риск (и бизнес к этому тоже относится), плюс простые инвесторы не имеют право голоса и вынуждены доверять владельцам компании, что бы не взбрело им в голову и какими бы ни были их намерения.

Да, все эти способы приемлемы для развития компаний, но с сравнение с выходом на IPO они намного менее эффективны в качестве набора инвестиционного капитала.

Все бы ничего, но наряду с преимуществами, которое дает выход компании на IPO, а это:

1) как уже говорилось не раз, привлечение инвестиционных средств,

2) увеличение капитализации, ликвидности, общего рейтинга и имиджа компании,

3) отсутствие долговых обязательств и т.п.

Есть и недостатки, но без них никуда:

1) ряд условий и требований, которые нужно соблюсти (размер компании, уставного капитала и т.п.),

2) длительные временные затраты,

3) материальные затраты на осуществление и оформление процесса выхода на рынок,

4) потеря  основного управления компанией, если конечно основным пакетом не владеет ее создатель (бывает что человек «родил» компанию, вывел ее на высокий уровень, но приходят инвесторы выкупающие крупные пакеты акций и начинают делить власть и диктовать свои условия),

5) раскрытие данных и отчетности (все акционерные компании находящиеся на рынке регулярно обязаны обновлять информацию о компании и выкладывать отчеты на всеобщее ознакомление).

Читайте также:  Пифы: налог на прибыль — часть денег придется отдать государству - тонкости инвестиций

Выход на IPO состоит из нескольких основных этапов:

1) Предварительный. Необходимо проводить аудиты, анализ абсолютно всех видов деятельности компании, устраняя при этом все погрешности в сторону удовлетворяющую всем требованиям подготовки компании к выходу на рынок.

2) Подготовительный. При положительном итоге предварительного этапа, следующий момент касается уже формирования рыночного фундамента:

  • выбор торговой площадки, подбор профессиональной команды ведущей подготовку всего процесса,
  • создание документации, проведение расчетов для инвесторов (цена и количество акций, дивидендные выплаты, использование и распределение средств),
  • запуск рекламного процесса (для распространения информации о компании).

3) Основной. На этом этапе уже идет формирование заявок на приобретение готовящихся акций, определение их стоимости на данном этапе и подведение итогов по этому процессу.

4) Завершение. Компания выходит на рынок, акции начинают торговаться и в течение некоторого времени формируется их стоимость, она может как оправдать ожидания и резко пойти вверх, так и наоборот.

Ситуации, когда цены на акции резко падают после выхода компании на IPO, вопреки ожиданиям, сложившимся из проведенной рекламной компании и прочим подготовительным моментам, не редко случаются на практике.

Но, есть ряд особо успешных, которые прошли путь от казалось-бы несбыточной идеи до много миллиардного обогащения буквально за несколько часов, их примеры можете изучить в материале об успешных стартапах.

В моем инвестиционном портфеле тоже есть компания нацеленная на IPO, посмотрим что из этого получиться и оправдает ли она надежды инвесторов 

Источник: http://mlminvestor.ru/obrazovanie/vyihod-kompanii-na-ipo-chto-eto-i-dlya-chego-neobhodimo/

IPO акций

Достаточно часто в финансовых колонках новостных лент встречаются заголовки, которые говорят о том, что какой-то компанией было проведено IPO и ее основатели пополнили ряды миллионеров. Если для тех, кто близок к миру финансов аббревиатура IPO говорит хоть что-то, то для новичка, который только начинает свой путь трейдера либо инвестора эти буквы не говорят ровным счетом ничего.

Что такое IPO?

Под аббревиатурой IPO (Initial Public Offering) понимают первое публичное предложение акций компании для продажи на рынке.

Когда компании, акции которой раньше не торговались на бирже, по тем или иным причинам нужно привлечь дополнительный капитал или стать публичной, акции компании размещаются на бирже и предлагаются широкому кругу лиц без каких-либо ограничений.

Необходимость в «публичности» компании связанна с тем, что у частных компаний может быть недостаточное количество акционеров и из-за этого регулирующие органы предъявляют к таким компаниям требования, которые существенно отличаются от требований предъявляемых компаниям публичным. После того как пройдет размещение акций на рынке они становятся доступными для инвесторов, а так же являются предметом торга на фондовых биржах.

Для чего проводится IPO?

IPO дает возможность получить дополнительные средства за счет передачи прав на определенную долю компании, посредством продажи акций, частным инвесторам либо другим компаниям.

Полученный капитал в результате проведения IPO может быть использован компанией на финансирование долгосрочных проектов, на приобретение и модернизацию производственных мощностей, для финансирования оборотного капитала, сокращения долговой нагрузки или приобретения других компаний.

Помимо привлечения дополнительных средств проведение IPO это хороший способ защиты от возможного поглощения конкурентами или более крупной компанией. Дело в том, что поглощение компании, которая провела IPO, очень затратное и сложное занятие.

Проведение IPO для российских компаний кроме защиты от поглощений позволяет застраховаться от противоправных действий со стороны рейдеров и чиновников.

После проведения IPO компания получает объективную оценку своей стоимости или иными словами обретает рыночную капитализацию, а так же увеличивает ликвидность акционерного капитала. Повышение ликвидности позволяет предоставляет акционерам компании возможность продать часть либо все свои акции и облегчает доступ компании к финансовым ресурсам из-за того, что банки проще дают кредиты под залог акций, торгующихся на бирже.

Как проводится IPO?

Кто такие андеррайтеры?Компания, которая собралась проводить IPO, нанимает инвестиционный банк либо несколько банков, которые будут организовывать процесс выхода компании на биржу.

Безусловно, можно организовать IPO своей компании самостоятельно, но это не практикуется. Банки, нанятые для организации IPO называются андеррайтерами.

В роли андеррайтеров чаще всего выступают достаточно крупные банки, такие как Morgan Stanley и Goldman Sachs они вкладывают средства в акции компании еще до момента выхода ее на биржу и после этого зарабатывают на разнице между ценой акций до IPO и той ценой, коротая будет установлена на момент начала торгов. Когда проведение IPO планируется перспективной компанией, между инвестиционными банками разгорается серьезная конкуренция за право стать андеррайтером этой компании.

Подготовка к IPO Перед процессом проведения публичного размещения должна быть проделана кропотливая работа, которая включает в себя важные этапы: — Разработка стратегии проведения процедуры первичного размещения и бизнес плана — Оценка готовности компании к размещению акций на бирже (структура компании, соответствие международным стандартам GAAP и IAS, уровень развития, положение на рынке). — Поиск источников для повышения стоимости компании и избавление от непрофильных активов (выявление слабых и сильных сторон, устранение недостатков) — Подготовка к проведению процедуры IPO

Проведение IPO Процесс проведения IPO является трудоемким и сложным процессом во время которого подбираются юристы, консультанты и андеррайтеры. Планируются сроки проведения первичного размещения и проводится оформление всех необходимых сопроводительных документов.

Создается «инвестиционный меморандум» содержащий все необходимую для инвестора информацию (предполагаемая цена акций и их количество, размер будущих дивидендов и расчет использования привлеченных средств инвесторов).

— Проведение предварительной регистрации на бирже и государственных органах, определяется диапазон ценовых колебаний в акции и выпускается предварительный проспект эмиссии, который содержит всю информацию об эмитенте.

— Проведение PR-компании перед выходом на компании биржу посредством работы с потенциальными инвесторами, где компания всячески рекламируется. Именно на этом этапе об предстоящем IPO объявляют публично.

— Выбор биржевой площадки для первичного размещения На завершающем этапе IPO начинаются торги по выпущенным на биржу акциям, которые и определяют окончательную цену бумаг компании и успешность всей проведенной процедуры IPO. Очень часто в день выхода публичного размещения акций по ним, как правило, начинается очень оживленная торговля, так как частные инвесторы не могут купить бумаги компании до IPO пытаются как можно раньше зайти в сделку, что приводит к достаточно сильным колебаниям цены.

Где проводят IPO?

Отечественные компании могут осуществить процесс выхода на российские биржи РТС, ММВБ, и СПБВ либо провести IPO на зарубежных биржах, среди которых самыми популярными являются LSE, NASDAQ и NYSE.

При первичном размещении акций компании на российских площадках затраты будут существенно ниже, чем при размещении на зарубежных биржах, но при этом компания может испытывать дефицит инвесторов, которые могут вложить большие деньги в ее акции.

Несмотря на то, что в последнее время российские компании начали проявлять интерес к размещению на отечественных биржевых площадках, подавляющая часть биржевой активности российских компаний проходит на зарубежных рынках. Такое положение дел можно объяснить тем, что на Западе сосредоточен основной капитал и поэтому именно там проводят IPO компании со всего мира, в том числе и российские.

К огромному сожалению восточные и западные компании не спешат на российские биржевые площадки это связанно с тем, что активы, которые находятся в руках крупных бизнесменов, размещены не на счетах российских банков, а в западных фондах, оффшорах и банках. В такой ситуации поведение российскими компаниями IPO на западных биржах вполне ожидаемо.

IPO российсих компаний за 2005-2013 годы

Положительные и отрицательные стороны проведения IPO

Положительные моменты проведения IPO:

— Возможность привлечения долгосрочного капитала посредством доступа к фондовому рынку

— Увеличение капитализации компании и обретение ею рыночной стоимости

— Рост престижа компании и увеличение ее кредитного рейтинга

— Обеспечение ликвидностью акций компании

Отрицательные моменты проведения IPO:

— Высокие требования к размеру компании

— Большие временные и финансовые затраты на подготовку

— Обязательное раскрытие информации о компании

Если рассматривать IPO как метод привлечения финансирования, то но является одним из самых дорогих.

Планируя целесообразность выхода на биржу руководству компании необходимо учесть множество затрат: на регистратора, финансового консультанта, информационную и маркетинговую поддержку, аудиторов, юристов и андеррайтера.

Помимо всего прочего около 5% от привлеченных средств в результате размещения акций получает организатор размещения.

Неудачные IPO

После огромной подготовительной работы перед размещение акций на бирже могут происходить непредвиденные ситуации. В результате таких форс-мажоров компания и андеррайтеры могут не получить запланированный объем средств или вовсе терпеть убытки в результате первичного размещения. В качестве примера приведем наиболее неудачные IPO:

GoldmanSachs Размер IPO 3 миллиарда долларов, дата IPO 24 августа 1998 года. Перед намеченным выходом на биржу прибыль «GoldmanSachs» существенно снизилась и компания попала в зависимость от торговых операций.

После подачи документов для выхода на биржу, в августе 1998 года, стал понятен тот факт, что капитализация инвестиционного банка будет очень низкой. IPO отозвали в октябре 1998 года.

Спустя год размещение произошло и собрало 3,66 миллиарда долларов, но так и осталось пятном на репутации Джона Корзайна, который являлся генеральным директором компании.

Kozmo.com Размер IPO 150 миллионов долларов, дата IPO 21 марта 2000 года. Интернет-компания Kozmo.com занималась доставкой товаров через час после заказа. После краха, в начале нулевых годов, «доткомов» она стала одной из жертв. Стартапу не удалось найти финансирование и было объявлено о банкротстве компании.

Prada Размер IPO 3 миллиарда долларов, дата IPO 17 июня 2011 года. В течение 12 лет компания пыталась вывести свои акции на биржу 4 раза. Первый раз размещение пришлось отложить из-за событий 11 сентября 2001 года.

Второй и третий раз (в 2002 и 2008 гг.) оказались неудачными из-за падения спроса на «люксовые» бренды.

В 2011 году «Prada» вывела свои бумаги на Гонконгскую биржу, но привеченных денег (2,1 миллиарда долларов) оказалось намного меньше, чем изначально планировалось.

Current TV Размер IPO 100 миллионов долларов, дата IPO 28 января 2008 года. Телевизионная сеть не вышла на биржу из-за рыночных условий сложившихся на тот момент. Планы компании были сорваны крупным обвалом на фондовых рынках. Помимо этого компания уже долгое время работала в убыток.

BATS Размер IPO 100 миллионов долларов, дата IPO 23 марта 2012 года.

Обращение акций альтернативной фондовой биржи началось на своей же площадке, но в течение нескольких секунд произошло стремительное падение с 15,25$ до 0,04$. По официальной версии резкое падение произошло из-за «программного сбоя».

Торги по бумагам BATS были приостановлены, а после было объявлено об отмене размещения. Андеррайтеры потеряли около 7,1 миллионов долларов.

Источник: https://utmagazine.ru/posts/4156-ipo-akciy.html

Ссылка на основную публикацию