Длинные и короткие позиции на фондовом рынке — тонкости инвестиций

Длинная и короткая позиция на бирже. Что такое лонг и шорт?

Разбираемся, что такое длинная позиция и короткая позиция на бирже (лонг и шорт), а также выясняем, как открыть такие сделки.

Практически каждая отдельная отрасль деятельности человека рано или поздно обзаводится собственным жаргоном. Есть свой словарь и у биржевой торговли. Без понимания порой специфических выражений трейдеров и брокеров начинающему инвестору не обойтись.

Одними из ключевых терминов финансовых операций  на бирже являются понятия «длинная позиция» – «короткая позиция». Или, иначе говоря, лонг и шорт

Стандартная формула продаж «купил дешево – продал дорого» знакома всем. Однако на бирже порой реализуется непонятная обывателю и на первый взгляд парадоксальная схема, когда инвестор «сначала продает дорого, а затем покупает дешево». Как это возможно, мы разберемся чуть позже.

Что такое длинная позиция

Длинная позиция (или лонг, от английского long)  характеризует традиционную ситуацию, в которой инвестор покупает актив с расчетом, что стоимость его вырастет. После чего он рассчитывает его продать и получить прибыль. 

Что такое короткая позиция

Короткая позиция (или шорт, от английского short) означает, что инвестор берет дешевеющие ценные бумаги в долг у брокера и продает, чтобы через некоторое время купить их снова, но уже по сниженной цене и, соответственно, вновь получить прибыль.

В этом случае он берет ценные бумаги у брокера в долг и продает их по актуальной цене, а позже, после того, как бумаги действительно подешевели, откупает их по сниженной стоимости и фиксирует прибыль.

Маржинальная торговля 

Для многих начинающих инвесторов остается непонятным момент, связанный с открытием коротких позиций. А именно то, как можно продать то, чего у вас нет. Здесь трейдер реализует схему маржинальной торговли. 

При такой схеме товар продается с целью покупки и возврата через некоторое время аналогичного. Такая продажа без покрытия и называется короткой, шортовой позицией.

Схема позволяет получать прибыль в ситуации, когда цены снижаются. Если бумаги теряют в стоимости, трейдер выкупает их по сниженной цене и возвращает их брокеру, оставив прибыль себе.

Торговля на рынке ценных бумаг – в целом процесс рискованный, а открытие коротких позиций — особенно. Стоимость ценных бумаг, вопреки надеждам и прогнозам, может начать расти. Значит, трейдеру придется вкладывать свои средства для выкупа бумаг, которые нужно вернуть брокеру, который также рискует в такой ситуации.

Источник: https://investfuture.ru/investors_abc/id/dlinnaja-i-korotkaja-pozitsija-na-birzhe-chto-eto

Что такое лонг и шорт на рынке акций

Для того, чтобы правильно понять значение этих слов и разобраться в механике торговли на рынке, необходимо копнуть немного глубже, в суть данных понятий.

Что такое короткая и длинная позиция на бирже

Анализируя визуальные технические графики, можно прийти к выводу, что в большинстве своем рост котировки происходит медленно, поступательно. Соответственно, понятия «покупка» и «долгосрочная позиция» стали синонимами. Так в английском языке прижилось понятие «лонг» (от англ. long – длинный).

В свою очередь, все биржевые обвалы и крупные падения происходили очень резко и неожиданно. И чтобы получить прибыль от падения, следует открыть позицию на небольшой срок, зафиксировать прибыль, и сразу же ее закрыть. В противовес бычьему «лонгу», работу на падение стали называть «шорт», от «short» (англ. – короткий).

Шорт и лонг простыми словами

Начнем с того, что все фондовые рынки растут в долгосрочной перспективе. Если рассмотреть динамику любого биржевого индекса с историей больше 50-ти лет, то в этом можно легко убедиться.

На Wall Steet в Нью-Йорке установлена 3-х тонная бронзовая статуя быка – классического держателя длинной позиции.

С чем это связано? В первую очередь с инфляцией. Сегодня никого не удивляет, что с каждым годом цены на те, или иные продукты и услуги увеличиваются. Автомобили, продукты питания, одежда, медицинская помощь и прочее – цена либо увеличивается, либо остается на месте. Если в экономике наблюдается ситуация, когда цены, наоборот, падают – это, как ни странно, тревожный знак.

Так или иначе, постоянный рост цен – это нормальное и полезное явление для экономики. Оно подстегивает покупательский спрос, что в конечном итоге приводит к росту рабочих мест и научно-техническому прогрессу.

Как это помогает понять, что такое лонг и шорт? Вернемся к рынку ценных бумаг. Акции, как и любой другой товар, или продукт, тоже дорожают под напором инфляции.

Ведь за ценными бумагами стоят вполне реальные производственные мощности: станки, буровые вышки, недвижимость, авторские права и инновационные технологии. Таким образом, постепенный рост цен на фондовые индексы – это не более, чем отражение инфляции на том имуществе, которое стоит за конкретными акциями.

Из этого нехитрого правила у инвесторов сформировались определенные модели поведения, которые объясняют, почему короткая и длинная позиция так называются.

Особенности расчетов Лонг и шорт позиций

У здания Франкфуртской биржи, Медведя – традиционного держателя короткой позиции, не изображают в одиночестве, компанию ему составляет внушительный бык.

Отвечая на вопрос, «что такое лонг и шорт на бирже» также стоит отметить что, длинную позицию трейдеры всегда открывали «на свои».

То есть они покупали некоторый актив себе в собственность и могли удерживать его в своем портфеле, как бы он не изменялся в цене.

Однако если трейдер открывает короткую позицию, то он должен взять данный актив взаймы у своего брокера, продать, дождаться снижения ценовой котировки, а затем купить его обратно по низкой цене, после чего вернуть взятый взаймы актив обратно брокеру, оставив себе разницу в виде прибыли.

Это достаточно сложная операция для неискушенного инвестора, но именно так формируются лонг и шорт позиции.

Пример:

Допустим, текущая стоимость акции составляет $61. Вы уверены, что завтра её цена опустится до $51. При этом у вас есть друг, который может дать взаймы 100 этих акций.

Вы берете у него акции и продаете их сегодня по цене $61, и выручаете $6100. Допустим, прогноз оказывается верным и завтра акции стоят уже $51.

Вы вновь покупаете 100 акций, потратив $5100, и возвращаете ценные бумаги другу. $1000 остается у вас в виде прибыли.

На бирже работает точно такая же механика операции лонг и шорт.

За каждый день пользования заемными акциями нужно будет платить проценты, которые зависят от ключевой ставки в стране. Чем больше ставка – тем дороже находиться в короткой позиции.

Таким образом, трейдер должен рассчитывать на доход, который превысит плату за пользование финансовым инструментом. Именно поэтому долго держать проданные активы в портфеле не выгодно. Поэтому позиция, направленная на заработок средств от снижения цен, называется короткой.

Полезные статьи:

Покупку какого-либо актива для получения прибыли принято называть длинной позицией, а продажу, соответственно, короткой. На английском языке короткая и длинная позиция именуют как «лонг» и «шорт».

Любопытных читателей может заинтересовать ситуация, когда трейдер откроет одновременно лонг и шорт. На практике такая ситуация невозможна, потому что это обратные операции, и они гасят друг друга.

К примеру, если вы купили 100 акций Tesla, то не сможете открыть шорт по этому инструменту, ведь продажа 100 акций просто выведет трейдера на ноль. Чтобы из этой позиции можно было открыть шорт, необходимо выставить заявку на продажу сразу 200 акций. Из них 100 будет продано тех, что были куплены ранее, а еще 100 будут взяты взаймы у брокера и проданы «в минус».

К примеру, можно купить 100 акций Nvidia на фондовом рынке и одновременно открыть шорт на фьючерсный контракт на 100 акций Nvidia.

В результате трейдер окажется в «нулевой» позиции, потому что доход от роста акций будет поглощаться убытком по фьючерсному счету, и наоборот – прибыль от короткой позиции на срочном рынке будет гаситься убытком от снижения акций на фондовой секции.

Если вы откроете и закроете короткую позицию в течение одного торгового дня, то вы не будете за нее платить проценты брокеру.

Открытие подобных позиций может быть интересно для арбитражеров, а также для инвесторов, которые занимаются хэджированием. Но получать прибыль в такой ситуации от курсового изменения котировок затруднительно.

Что касается технической стороны, операции лонг и шорт также имеют ряд тонких моментов. В частности, брокер принудительно закрывает короткую позицию клиента по акциям перед закрытием реестра акционеров. Делается это для того, чтобы брокер мог получить дивиденды по бумагам, которые фактически принадлежат ему.

Опрос: Какую позицию вы предпочитаете?

Источник: https://equity.today/long-i-short.html

Короткая позиция или как заработать на падении рынка

Меня часто спрашивают, — что значит шортить. Выражение это появилось от английского short position, что в переводе означает короткая позиция.

Это — одна из стратегий торговли на фондовом рынке, суть которой — игра на понижение.

Шорт дает возможность заработать на снижении цены акции или любого другого актива и использовать падение рынка для создания прибыли.

Длинная и короткая позиции

С длинной позицией (long) все ясно — вы покупаете ценную бумагу, если ваш анализ (технический или фундаментальный) предполагает, что она будет расти в цене в определенный промежуток времени и принесет прибыль после ее продажи. Лонги — это обычная стратегия для долгосрочных инвесторов, да и любых трейдеров тоже — их ситуации будут отличаться лишь сроками удержания купленного актива.

Но если ваш анализ показывает, что бумага оценена слишком высоко и вы настроены по-медвежьи, ожидая падения ее цены, то будет резонно открыть короткую позицию — шорт. Короткая позиция (или продажа без покрытия) – это продажа ценных бумаг,  взятых в долг у брокера под залог денежных средств за определенный процент.

  • Внимание! Продажа своих бумаг из портфеля – это не короткая продажа, а закрытие длинной позиции. При открытии короткой позиции, той акции, которая выбрана для продажи в шорт не должно быть в вашем портфеле!
Читайте также:  Как работать на биржах статей. возможности для заработка - тонкости инвестиций

Когда цена проданной бумаги снизится, совершается ее покупка и тогда одолженная у брокера акция автоматически возвращаются владельцу. Разница между ценой продажи и ценой покупки и является прибылью трейдера-медведя.

Шортить или не шортить

Так как массовая игра на понижение способна дестабилизировать финансовые рынки, контролирующие органы периодически вводят законодательные ограничения на короткие позиции. С июня 2009 года российским брокерам запрещено допускать эти сделки с акциями, цена которых снизилась более чем на 3% от цены закрытия.

  • Важно! Короткие продажи доступны не всеми акциями на бирже, а только теми, что входят в список маржинальных бумаг вашего брокера и при условии, что эти акции есть у него в наличии в нужное вам время.

Следует особо подчеркнуть, что открытие коротких позиций (как и любая стратегия с использованием заемных средств) несет в себе дополнительные риски и поэтому не рекомендуется начинающим спекулянтам. И уж тем более шортЫ совершенно не должны интересовать тех, кто выбрал для себя долгосрочную инвестиционную торговую стратегию.

Чтобы хорошо заработать, снижение должно быть стремительным. Вовремя запрыгнуть на такую крутую горку и лихо на ней прокатиться могут только опытные трейдеры. Поэтому новичкам важно сначала поработать с лонгами, а шорты отработать в демо-режиме до полной уверенности.

Стоит ли говорить, что во время игры на понижение критически важно ставить стоп-лосс. Если в долгосрочных инвестиционных стратегиях допускается отсутствиестопа, чтобы лишние колебания не выбили инвестора с волатильного рынка, то в продажах без покрытия стоп обязателен и бескомпромиссен!

Поэтому если ваш выбор — все-таки шортить, то поговорим о том, как это делается на практике.

Торговые сигналы для шорта

  • Важно! Никогда не играйте на понижение просто потому, что считаете цену слишком высокой!

Для шорта необходимо дождаться надежного сигнала о завершении растущего тренда и его скорой сменой медвежьим рынком. Определить это помогут, к примеру, графические модели разворота тренда. Например, эта фигура Голова и плечи сильно просит об открытии короткой позиции:

Фигура двойная вершина — тоже хороший сигнал для шорта:

И, конечно же, никто не отменял старую-добрую торговлю по тренду и, соответственно, по трендовой торговой системе:

Как открыть короткие позиции

Чтобы открыть короткую позицию, мы дожидаемся надежного торгового сигнала, просчитываем сделку в своем торговом плане и выставляем заявку Продать. После чего сразу же выставляем ордер стоп-лосс.

Как открыть шорт в терминале Транзак

Когда начинающие трейдеры выставляют в Транзаке заявку на длинную позицию (лонг) — покупку для последующей продажи акций и фиксации прибыли, то затруднений обычно не возникает.

Заявка на продажу без покрытия отличается важным нюансом — она не пройдет, если вы не поставите галочку в поле «Использовать кредит».

Так же напоминаю, что бумаги, которую вы собираетесь зашортить, не должно быть в вашем портфеле, иначе вы просто продадите имеющийся актив вместо короткой продажи.

  • Важно! Галочка в этом поле может стоять в настройках по умолчанию (эта опция по умолчанию задается в «Параметрах APM трейдера», в меню «Настройки»), поэтому я рекомендую для страховки от риска случайного взятия кредита в процессе торговли снять эту галочку (убрать из поля «По умолчанию использовать кредит») и выставлять ее в новых заявках только вручную, когда потребуется.

Как закрывать короткие позиции

Когда пришло время фиксировать прибыль (согласно расчетам из вашего торгового плана), необходимо просто выставить в торговом терминале обычную новую заявку на Купить. Одолженные у брокера акции автоматически к нему вернутся, а ваш торговый счет пополнится долгожданной прибылью. Для фиксации прибыли можно также использовать тейк-профит.

Источник: https://stocktrainer.ru/korotkaya-pozitsiya-ili-kak-zarabotat-na-padenii-ryinka/

Длинная и короткая позиции

Что такое длинная позиция

Что такое короткая позиция

Торговля на коротких позициях

Длинная позиция на рынке

«Быки» и «медведи» на биржевых торгах

Материалы по теме

Как и в любой другой отрасли человеческой деятельности, в биржевой торговле присутствует своя терминология и свой профессиональный жаргон.

Причём биржевые торги позволяют заработать не только по стандартной схеме «купил дешевле, а потом продал дороже» (что, в принципе, интуитивно понятно), но и заработать на рыночном снижении по принципу «сперва продал дороже, а потом купил дешевле», что является чуть более сложной схемой для понимания.

Что такое длинная позиция

Собственно, термин «длинная позиция» (long) – это как раз та ситуация, когда участник торгов приобретает актив с целью потом продать его дороже, положив разницу себе в карман.

Рис. 1. Пример длинной позиции

Что такое короткая позиция

Что же касается короткой позиции (её еще называют short) – это такая ситуация, когда участник торгов сперва продает актив с целью потом выкупить его дешевле и опять-таки положить разницу себе в карман.

Торговля на коротких позициях

Т. е. длинная позиция – это работа на повышение стоимости актива, а короткая – на понижение.

И с короткой позицией связано несколько стандартных вопросов: как продать то, чего у вас нет, и что с этим активом делать в конце сделки, если, как мы говорили раньше, актив покупается при закрытии короткой позиции.

Во-первых, продать то, чем не обладаешь, невозможно, поэтому на помощь трейдеру приходит так называемая маржинальная торговля, т. е. брокер предоставляет трейдеру бумаги для продажи, а трейдер обязуется вернуть эти бумаги брокеру.

Далее трейдер продает бумаги на рынке, а брокер резервирует полученные от продажи средства, чтобы трейдер случайно их не вывел со своего счета. Если бумаги дешевеют, трейдер выкупает эти бумаги по более низкой цене и возвращает их брокеру, оставив финансовую разницу себе. Таким образом, короткие позиции реализуются через предоставление бумаг трейдерам.

Причём брокер рискует, предоставляя бумаги трейдеру по короткой позиции, так как цена бумаги может пойти не только вниз, но и вверх, а трейдер её продал и имеет обязательство перед брокером вернуть ему подорожавшую бумаг по уже более высокой цене. Получается, что  трейдер ещё и доплачивает свои деньги на закрытие подобной позиции. Именно поэтому короткие позиции являются более рисковыми для трейдеров, да и для брокера тоже.

Стремясь обезопасить себя, брокер предоставляет трейдеру список бумаг, по которым можно открывать короткие позиции (их еще называют непокрытыми продажами). В данный перечень входят наиболее ликвидные бумаги фондового рынка.

Также брокер вводит специальные ограничивающие коэффициенты (коэффициенты дисконтирования), которые определяют уровень собственных средств для открытия подобной позиции, а также тот уровень, при котором брокер может принудительно закрыть позицию, если она продолжает идти против трейдера.

Длинная позиция на рынке

Стоит сказать, что маржинальную торговлю также применяют для максимизации положительного эффекта при открытии длинных позиций. Реализуется она через предоставление дополнительных денежных средств от брокера трейдеру, чтобы трейдер мог купить больше активов, и соответственно, больше заработать.

При подобном подходе брокер принимает на себя аналогичные риски и контролирует их введением перечня бумаг для подобного рода операций, а также вводя уровни капитала трейдера для открытия такой позиции и уровень, при которой позиция будет закрыта, если уж она совсем не хочет двигаться в прибыльную сторону.

Но если движение идёт в сторону трейдера, то он продаёт подорожавший актив и возвращает брокеру заемные средства, взятые на приобретение актива, а разницу оставляет себе. Причём длинная позиция может быть как с  использованием маржинальной торговли, так и без нее, т. е. «на свои».

Термин «длинная позиция» называется так, потому что существует предположение о том, что фондовый рынок растёт на длительных временных горизонтах. Если позиция в моменте не оказывается прибыльной, то она сможет ею стать спустя время, хотя подобное предположение весьма условно.

Короткая же позиция называется так, потому что периоды спада принято считать более краткосрочными явлениями, и еще потому, что для ее открытия приходится брать актив у брокера, с обязательством его вернуть, что уже логически предполагает более сжатые сроки, хотя каких-либо прямых ограничений по сроку удерживания коротких позиций не существует.  Поэтому привязка по времени удержания позиции – скорее историзм, нежели объективная реальность.

«Быки» и «медведи» на биржевых торгах     

Также длинные позиции ещё называют «бычьими», а тех, кто их открывает – «быками», что является биржевым жаргоном.

Схожесть с бычьим поведением заключается в том, что быки как бы поддевают рогами вверх, пронося предмет в таком состоянии какое-то время. Плюс ко всему бык – достаточно упёртое животное, как и те, кто работает на повышение.

Именно так было принято считать в европейских кофейнях XVII–XVIII веков, где и зарождалась торговля активами фондового рынка.

Что же касается коротких позиций, то их называют «медвежьими», а тех, кто их открывает – «медведями». Такое название трейдеры получили за то, что продавая заёмный актив, они как бы делят шкуру неубитого медведя, работая на понижение цены.

Причём этот термин был введён в пользование во всё тех же кофейнях, основной из которых была кофейня «У Джонатана», в которой заключались длинные и короткие позиции с 1695 года.

Также схожесть с медведями трейдеры, работающие на понижение, получили за то, что медведь как бы бьет лапой по предмету, осаживая его вниз.

Вывод

На биржевых торгах можно извлекать прибыль, работая как на повышение стоимости актива, так и на понижение его цены.

Причём данный эффект можно максимизировать с помощью маржинальной торговли, но не стоит забывать и о контроле риска маржинальных позиций.

Чтобы научиться извлекать прибыль из роста и снижения биржевых активов и начать зарабатывать на трейдинге, обратитесь в компанию «Открытие Брокер».

Материалы по теме:

Бесплатный видеокурс «Секреты прибыльного инвестирования» 

Подробный видеокурс «Академия успешного трейдинга 2.0»

03.11.2017

Источник: https://www.opentrainer.ru/articles/dlinnaya-i-korotkaya-pozitsii/

Короткие и длинные позиции или что можно делать на рынке?

длинная позиция

на рынке (от англ. short и long) – это открытые позиции на рынке на продажу или покупку соответственно. Полный цикл сделки на бирже означает двойную операцию: либо сначала купить ценные бумаги дешевле, затем продать дороже (длинная позиция). Либо наоборот: сначала продать дороже, а когда цена опустится выкупить обратно дешевле то, что продал (короткая позиция).

Читайте также:  Золото - тонкости инвестиций

Так вот позиция считается открытой, пока не совершена операция, обратная предыдущей, то есть пока у Вас на руках есть либо купленные бумаги, либо не возвращенный долг по проданным.

Закрытие позиции происходит, когда эта операция совершается и трейдер «выходит в деньги» — у него не остается никаких открытых позиций (нет ни купленных бумаг, ни долга по возврату проданных).

          Открытая длинная позиция – это когда на растущем рынке, мы купили ценные бумаги на свои и/или на заемные деньги (рис. Buy 1).

Для того, чтобы закрыть длинную позицию (лонг), необходимо продать на растущем рынке то, что купили ранее (в таком же объеме) (рис. Sell 1).

Таким образом, мы хотим купить дешево, а продать дороже той цены, по которой купили, и получить прибыль от операции с разницей в цене.

короткая позиция

Открыть короткую позицию – это значит, на падающем тренде занять (взять в долг) чужие ценные бумаги и продать их (рис. Sell 2). Заметьте, что у нас самих ценных бумаг нет, соответственно свои мы продать не можем по причине их отсутствия.

Поэтому мы берем их в долг у брокера и продаем на рынке, после чего у нас наступает обязательство вернуть брокеру не деньги, а только эти проданные бумаги в соответствующем объеме (брокеру не важно по какой цене мы их выкупим обратно, главное – вернуть бумаги в количестве, в котором мы у него их занимали). Поэтому закрытие короткой позиции – это покупка акций на падающем тренде для возврата долга (рис. Buy 2). Важно заметить то, что мы покупаем бумаги только в том объеме, в котором продали, а на свои деньги не покупаем на падающем тренде! Получается, что мы продаем то, чего не имеем дорого, а когда цены опустятся – выкупаем это, а разница цены идет нам на счет!

          Названия – короткие и длинные позиции, никак не связаны со временем удержания открытых позиций. Можно и те и другие держать долго, а можно и те и другие закрывать быстро. Названия эти пошли исходя из того, что цена обычно растет медленно (длинные позиции), а падает быстро (короткие позиции).

Как овощи на грядках – сначала половину лета за ними ухаживаешь, они растут медленно, зато, когда вырастают и мы их срываем, то съедаем сразу же за обедом (быстро)! Исходя из данных определений, становится ясно, что фраза «надо покупать акции» может означать, что начинается растущий тренд и надо открыть длинную позицию (купив бумаги), либо, что падающий тренд закончился и пора покупать акции для закрытия коротких позиций и возврата долга. То же самое и с продажей – можно продать на понижение (на падающем тренде), а можно продать, закрыв длинную позицию на растущем тренде. Все эти вещи очень важно понять, так как часто не говорится открыть/закрыть длинную/короткую позицию, а говорится просто: купить или продать бумаги. Вы должны сами понимать, что это означает, исходя из данных понятий (короткие и длинные позиции) и тренда на сегодняшний день.

Источник: http://success-everywhere.ru/finansi/birzha-i-rinok/korotkie-i-dlinnye-pozicii-ili-chto-mozhno-delat-na-rynke

Какие бывают стратегии хедж-фондов

Хедж-фонды используют различные стратегии, и каждый менеджер фонда готов утверждать, что его стратегия уникальна и сравнивать ее с другими нельзя.

И все же можно сгруппировать многие из этих стратегий в определенные категории.

Это помогает аналитикам и инвесторам оценить навыки менеджера и понять, какого результата можно добиться с помощью конкретной стратегии при определенных макроэкономических условиях.

Перечень составлен вполне вольно и не охватывает все стратегии хедж-фондов, но с его помощью читатель может получить представление о разнообразии и сложности существующих подходов.

Хеджирование на рынке акций

Обычно об использовании этой стратегии говорят, когда фонд совмещает длинные и короткие позиции по акциям. Это одна из самых простых для понимания стратегий, однако и она реализуется в нескольких формах:

Длинные и короткие позиции

В рамках этой стратегии менеджеры хедж-фондов либо покупают акции, которые считают недооцененными, либо играют на понижение, продавая акции, которые кажутся им переоцененными. В большинстве случаев подверженность рыночному риску для фонда, использующего такую стратегию, будет положительной.

Например, если 70% средств фонда вложены в долгосрочные позиции, а еще — 30% в короткие, чистая подверженность риску составит 40% (70-30%). Валовая подверженность риску вычисляется иначе и составляет 100% — это значит, что фонд не использует кредитное плечо.

Если же менеджер увеличит вложения в долгосрочные позиции, скажем, до 80%, сохранив при этом короткие позиции, валовая подверженность риску равняться 110% (80% + 30% = 110%), что указывает на кредитное плечо в 10%.

Нейтральный к рынку арбитраж

В рамках этой стратегии менеджер хедж-фонда применяет те же принципы, что и в предыдущем варианте, но стремится свести к минимуму подверженность риску на рынке в целом. Это можно сделать двумя способами. Если инвестировать равные доли средств в длинные и короткие позиции, чистая подверженность риску будет равна нулю.

Например, если 50% средств были вложены в длинные позиции, а еще 50% — в короткие, чистая подверженность риску составит 0%, а валовая — 100%. Существует второй способ сделать вложения нейтральными к рынку: сформировать бета-нейтральный портфель.

В этом случае менеджер фонда будет рассчитывать свои инвестиции в длинные и короткие позиции так, чтобы общий бета-коэффициент портфеля оказался как можно ниже.

Так или иначе, менеджер пытается полностью устранить влияние рыночных колебаний, чтобы весь возможный рост зависел только от его умения выбирать акции для приобретения.

Обе эти стратегии можно использовать в рамках определенного региона, сектора или отрасли, их можно применять при инвестировании в акции с определенной рыночной капитализацией и т. д. В мире хедж-фондов каждый пытается чем-то отличиться, и вы легко заметите нюансы в подходе каждой отдельной организации, но все они опираются на одни и те же основные принципы, приведенные выше.

Макроэкономические стратегии

Для этой группы стратегий характерно самое высокое соотношение риска и доходности из всех стратегий хедж-фондов. Использующие ее фонды инвестируют в акции, облигации, валюты, сырьевые товары, опционы, фьючерсы и другие виды производных ценных бумаг.

Как правило, объем вложений в этом случае определяется стоимостью базовых активов компании, и, как правило, в значительной степени осуществляется за счет заемных средств. Большая часть этих фондов работают на мировых рынках и, благодаря широте своих вложений и рынков, на которых они инвестируют, успевают добиться значительного роста, не столкнувшись с проблемами финансирования.

Однако многие фонды, история которых закончилась громким крахом, использовали как раз эту стратегию, включая Long-Term Capital Management и Amaranth Advisors. Оба эти фонда были довольно крупными, и оба пользовались высокой долей заемных средств.

Парный арбитраж, арбитраж по относительной ценности

Под этим названием объединяется множество различных стратегий, которые подходят для самых разных ценных бумаг. Основная идея заключается в том, что менеджер хедж-фонда покупает ценную бумагу, которая, по его мнению, должна вырасти в цене, одновременно открывая короткую позицию по связанной бумаге, которая может упасть.

Под связанными ценными бумагами могут подразумеваться акции и облигации конкретной компании, акции двух разных компаний в одном секторе, или две облигации одной и той же компании с различными сроками погашения и/или купонной ставкой. В каждом случае существует некое равновесное значение, которое легко вычислить, глядя на различия между связанными бумагами.

Допустим, у компании есть две выдающихся облигации: купонный доход по одной составляет 8%, а по другой — 6%. Обе они обладают абсолютным приоритетом на активы компании, и обе будут погашены одновременно.

Так как купонный доход у одной из облигаций выше, она должна продаваться с надбавкой к цене второй облигации. Если облигация на 6% облигаций торгуется по номинальной стоимости ($1000), при прочих равных вторая облигация должна торговаться на уровне $1276,76.

Однако размер надбавки часто отличается от оптимального в большую или меньшую сторону, и хедж-фонд может воспользоваться преимуществом временной разницы в цене.

Предположим, что облигации на 8% торгуются на уровне $1100, а облигации на 6% по-прежнему стоят $1000.

Чтобы воспользоваться преимуществами этого ценового несоответствия, менеджер хедж-фонда должен купить облигации на 8% и открыть короткую позицию по облигации на 6%.

Для наглядности мы использовали довольно большой разброс в цене, но в действительности он может быть значительно уже, и чтобы добиться существенной прибыли, хедж-фондам приходятся использовать леверидж.

Конвертируемый арбитраж

Это одна из разновидностей арбитража по относительной ценности. Некоторые хедж-фонды просто инвестируют в конвертируемые облигации, но хедж-фонд, использующий эту стратегию, фактически одновременно открывает позиции в конвертируемых облигациях и акциях одной и той же компании.

Конвертируемую облигацию можно обменять на определенное количество акций. Предположим, конвертируемая облигация продается по цене $1000 и конвертируется в 20 акций.

Это означает рыночную цену на акции в $50.

Менеджер хедж-фонда, использующего конвертируемый арбитраж, приобретает конвертируемые облигации и открывает короткую позицию по акциям, надеясь, что цена облигаций вырастет, а акций — снизится.

Имейте в виду, что существуют два фактора, влияющих на стоимость конвертируемой облигации сильнее, чем на курс акции:

  1. Конвертируемые облигации — как и любые другие — реагируют на изменения процентных ставок;
  2. Их цена также будут зависеть от возможности конвертировать облигации в акции — в сущности, это опцион, который зависит от волатильности.

Поэтому, даже если стоимость акций и облигаций находится в равновесии, менеджер хедж-фонда может использовать конвертируемый арбитраж, если чувствует, что подразумеваемая волатильность опционной части облигации слишком низка, или что снижение процентных ставок сильнее скажется на курсе облигаций, чем на стоимости акций компании.

Читайте также:  Евробонды простыми словами — 10 вопросов и ответов про еврооблигации - тонкости инвестиций

Даже если он ошибется и в реальности все будет прямо наоборот, его подверженность риску окажется невысокой, потому что позиция защищена от влияния любых новостей о конкретной компании.

Таким образом, менеджер, использующий конвертируемый арбитраж, должен открыть большое количество позиций, каждая из которых может принести ему сравнительно скромный доход, но в сумме выигрыш инвестора с поправкой на риск окажется достаточно привлекательным. Опять же, как и в других стратегиях, побуждает менеджера использовать заемные средства, чтобы увеличить прибыль.

Инвестиции в кризисные ценные бумаги

Хедж-фонды, инвестирующие в проблемные ценные бумаги, поистине уникальны. Во многих случаях эти хедж-фонды активно участвуют в реструктуризации долга компаний, и даже могут занимать позиции в совете директоров, чтобы помочь им вернуться к росту.

Это не означает, что так поступают все хедж-фонды, использующие эту стратегию. Многие из них приобретают ценные бумаги в надежде, что рост будет обеспечен общими трендами рынка или стратегическими планами текущего руководства.

Как бы то ни было, эта стратегия подразумевает приобретение облигаций, сильно потерявших в цене из-за финансовой нестабильности компании или паники инвесторов, считающих, что компания находится в ужасном состоянии.

В других случаях хедж-фонд может скупать дешевые акции компаний, выходящих из банкротства, считая, что вскоре их положение должно улучшиться. Это опасная стратегия, потому что многим компаниям так и не удается переломить ситуацию к лучшему, но проблемные ценные бумаги стоят так дешево, что прибыль с поправкой на риск может быть очень привлекательной.

Вывод

Есть множество стратегий хедж-фондов, которые не рассматриваются в этой статье. Даже те стратегии, которые были перечислены выше, описаны очень упрощенно и могут быть гораздо сложнее, чем кажутся.

Кроме того, многие хедж-фонды используют более чем одну стратегию, оценивая возможности, доступные на рынке в данный момент и соответственно перемещая свои активы.

Каждую из вышеуказанных стратегий можно оценивать на основе возможной абсолютной доходности, исходя из макро- и микроэкономической ситуации, факторов, специфических для конкретного сектора и даже действий правительства и регулирующих органов.

Именно такая оценка — самое важное при принятии решения о размещении средств. Она позволяет определить правильный момент для инвестиций и ожидаемое соотношение риска и доходности для каждой стратегии.

Источник: https://ru.insider.pro/academy/hedge-funds/strategii-hedzh-fondov/

Торговля на фондовом рынке США — Урок №6. Построение инвестиционной

Глобальный подход к построению инвестиционной стратегии на американском фондовом рынке предполагает анализ инструментов от общего к частному. От общего анализа рынка и его отдельных отраслей и секторов к выбору конкретных эмитентов для включения в свой инвестиционный портфель.

Чтобы проанализировать всю необходимую информацию для составления инвестиционного портфеля, необходимо пройти три основных этапа:

  1. Asset Allocation — анализ классов активов и выбор подходящих вашим инвестиционным целям классов.
  2. Sector Allocation — анализ и выбор подходящих секторов экономики.
  3. Stock Selection — выбор конкретных инструментов сектора.

Прежде всего разберемся с тем, какие классы активов доступны нам на фондовом рынке США.

Инвестор может инвестировать в:

  1. Акции
  2. Облигации (через ETF)
  3. Товарные рынки (через ETF)
  4. Недвижимость (через (REIT)
  5. Валюту

При этом в случае портфельного инвестирования валюту мы рассматривать не будем, так как единственная валюта, актуальная для сбалансированного портфеля и являющаяся защитным активом, это как раз доллар (дополнительно иногда используется швейцарский франк), а инвестирование на рынке США изначально происходит в долларах, а прочие валютные операции носят спекулятивный характер и портфельным инвесторам не интересны. Поэтому мы рассмотрим первые четыре класса активов, и распределение активов между этими классами —это asset allocation, или распределение своих средств по классам активов.

Существует несколько способов выбора классов активов.

Первый — это выбор исходя из индивидуальной склонности к риску.

Консервативному инвестору больше подходят инструменты с фиксированной доходностью, облигации. Рациональный инвестор предпочитает вложения в недвижимость. А агрессивный инвестор делает выбор в пользу акций и товарных рынков, как наиболее рискованных и доходных инструментов.

Второй способ выбора исходит из ожидаемого инвестором состояния экономики.

Если вы ожидаете роста — наиболее эффективными на этой фазе станут акции и товарные рынки. Стагнация и боковик делают наиболее предпочтительным вариантом вложения в недвижимость.

А в кризис наименее рискованными становятся вложения в облигации, либо в отдельные товары, которые демонстрируют растущую динамику в кризис. Например, золото, которое довольно часто растет в кризис в противовес всем прочим активам с переменной доходностью.

К тому же в случае товарных рынков в кризис вы можете открывать не только длинные позиции в золоте, но и короткие в прочих инструментах — нефти, металлах и так далее, и зарабатывать на их падении.

Наиболее эффективно в данном случае не останавливаться на одном классе активов, а формировать сбалансированный портфель в зависимости от своих ожиданий.

На рисунке вы видите примеры сбалансированных портфелей для кризиса и для роста экономики.

Сбалансированный портфель для инвестора, ожидающего кризиса

Сбалансированный портфель для инвестора, ожидающего роста рынка

В первом случае большая доля портфеля находится в инструментах с фиксированной доходностью и золоте, а в случае ожидания роста — большая доля портфеля распределяется между товарами и акциями.

Частный инвестор может инвестировать в американские облигации посредством покупки ETF. На фондовом рынке США присутствует множество облигационных фондов, среди которых стоит отдельно выделить три основных:

Фонд AGG — инвестирует в государственные и корпоративные облигации с инвестиционным рейтингом. Динамика этого фонда фактически отражает состояние высоконадежного долга.

Фонд LQD — подходит для более агрессивных инвесторов, он инвестирует только в корпоративные облигации с инвестиционным рейтингом.

Для наиболее агрессивных инвесторов так же существует фонд высокорискованных облигаций — фонд HYG. Это облигации с низким кредитным рейтингом и высокой доходностью.

Используя эти три фонда, вы можете составить любую комбинацию облигационного портфеля с точки зрения вашей личной склонности к риску.

Как мы уже говорили раньше, инвестировать в американскую недвижимость проще всего с помощью специальных инструментов — REIT.

Можно покупать отдельные REIT разных типов — equity REIT для инвестирования в реальную недвижимость и mortgage REIT для инвестирования в ипотечные ценные бумаги, однако если вы не хотите глубоко разбираться, чем именно занимается каждый REIT, то вы можете обратить внимания на два основных ETF рынка недвижимости:

VNQ — фонд, инвестирующий в публично торгуемые equity REIT. Вложение в этот фонд сразу дает вам сбалансированный и широко диверсифицированный портфель реальной недвижимости.

REM — фонд, инвестирующий в публично торгуемые mortgage REIT и дающий возможность получать достаточно высокую доходность на фоне повышенных рисков, в том числе — рисков повышения процентных ставок.

На товарных рынках присутствует достаточно широкий спектр инструментов, и здесь так же представлены соответствующие ETF на все группы товаров. Поэтому вы можете действовать просто и покупать ETF на выбранный вами актив, а можете сделать более глобальную стратегию и обратить внимание на фонд DBC.

DBC — это фонд, инвестирующий в основные активы товарного рынка: энергетику, драгоценные металлы, агрокультуры, нефть и так далее.

Еще один интересный фонд — GLD — инвестирует в реальное золото и используется как защитный актив в периоды кризисов.

Ну и наконец, фонд USO и BNO — инвестируют во фьючерсы на нефть марки WTI и Brent соответственно.

Мы разобрались с тем, как инвестировать во все классы инструментов, кроме акций. Инвестировать в акции можно как напрямую, так и с использованием ETF на различные индексы.

Один из самых популярных фондов акций является фонд SPY, повторяющий структуру индекса SP500, но инвестирование в ETF на акции мало чем отличается от инвестирования в ETF на прочие классы активов. А нам необходимо подробно рассмотреть процесс инвестирования в отдельные акции.

И здесь мы переходим ко второму этапу — выбору секторов экономики, sector allocation. При выборе сектора можно действовать исходя из личной экспертизы, отдавая предпочтение тем секторам экономики, которые знакомы вам, например, по вашей профессиональной деятельности. Но для более комплексного подхода можно опять же ориентироваться на ожидаемое состояние экономики.

Если вы ждете роста, то лучше всего при этом могут проявить себя компании сектора базовых ресурсов, финансовый и технологический сектор и промышленное производство.

В случае боковика оптимальным выбором могут стать компании сектора здравоохранения, сферы услуг и продуктов потребления.

А на случай падения рынка показывать себя лучше рынка могут продукты потребления и сектор коммунальных услуг.

После отбора секторов нам необходимо принять решение о том, как именно мы будем инвестировать в этот сектор. Тут есть два способа — с использованием ETF или выбрав конкретные акции сектора.

Существует серия ETF на различные сектора экономики — iShares US, с помощью которых мы можем составить сбалансированный портфель в нужных пропорциях.

В случае, если вы предпочитаете инвестировать в конкретные акции — необходимо перейти к следующему этапу, отбору конкретных бумаг для составления инвестиционного портфеля. Это последний этап — выбор акции, stock selection.

Ключевыми показателями для отбора являются:

  1. Капитализация компании
  2. Относительная оценка (недооцененность и переоцененность компании относительно отрасли в целом)
  3. Показатели риска (соотношение долга и собственного капитала, количество открытых коротких позиций, ликвидность бумаги, волатильность цены).

Общая схема отбора акций выглядит следующим образом.

В выбранном вами секторе вы отбираете бумаги, которые вас точно не интересуют — неликвидные бумаги, бумаги с большим количеством открытых коротких позиций, с высокой долговой нагрузкой и высокой волатильностью.

После этого применяете фильтр капитализации, с учетом того, что чем меньшую капитализацию вы выбираете, тем агрессивнее ваши инвестиции.

А дальше можно выбрать один из двух стилей инвестирования:

  1. Value Investing — инвестирование в бумаги с низкой относительной оценкой.
  2. Growth Investing — инвестирование в бумаги с высокой относительной оценкой.

После применения всех этих фильтров вы получите достаточно ограниченный список эмитентов, из которых сможете составить свой индивидуальный инвестиционный портфель.

После того, как бумаги отобраны, нам осталось только одно — найти правильный момент для открытия позиции. Здесь нам могут помочь два метода анализа — технический и новостной анализ.

Если вы используете технический анализ, то вы можете выбрать для себя одну из стратегий:

  1. Вход по тренду, например, покупка при пробое индикатора Скользящая средняя или на пробой новых максимумов.
  2. Вход на разворот, например, покупка после длительной коррекции вниз, когда цена значительно ниже скользящей средней и наблюдаются технические признаки разворота цены.

Новостной анализ учитывает время выхода важных новостей по рынку в целом и отдельных эмитентов.

Большинство инвесторов стараются не открывать позиции перед заседанием ФРС, перед выходом отчетности или важных плановых событий компании.

Таким образом, мы можем составить портфель, в котором средства будут сначала распределены между активами, далее между секторами, между компаниями и уже внутри компании вы будете совершать сделки в тот момент, когда это наиболее эффективно с точки зрения соотношения риска и доходности.

На ваш индивидуальный подход к построению стратегии так же оказывает влияние ваш профиль инвестора:

Если вы именно инвестор — долгосрочный и консервативный, то скорее всего он пойдет именно таким путем, от общего к частному, от выбора класса активов до конкретных инструментов.

Если же мы говорим не об инвесторе, а о краткосрочном спекулянте, то он скорее всего пропустит этап выбора классов и секторов и на фундаментальные характеристики бумаги, а просто будет покупать и продавать активы исходя из технического и новостного анализа.

В целом изложенной в этом курсе информации будет достаточно для того, чтобы приступить к реальной торговле и на собственном опыте применить полученные знания на практике.

Успешной вам торговли на фондовом рынке США.

Источник: https://investments101.ru/academy/courses/usa/lessons/usa-6

Ссылка на основную публикацию